還看今朝：通脹對抗升值壓力

其實，中國政府現並不擔心人民幣升值會引起哪些問題，反而對於人人覺得人民幣將會很快升值一事感到十分憂慮。投資者直觀覺得人民幣升幅將是非常可觀，不斷吹捧人民幣，更一股腦兒把資金送到中國大陸，投資在中國的股市和樓市，中國的資產價格被推高並形成泡沫。這樣的話，外匯儲備因為大量外來投資及國際熱錢蜂擁而入而膨脹，人民幣升值預期的惡性循環，只會令泡沫問題尾大不掉。

另一方面，中國政府希望將外匯儲備分散投資。現時人民幣匯率雖然改為參考一籃子貨幣，唯獨對美元匯率仍然保持相對穩定，主要原因是中國外匯儲備的組成，其中百分之七十五是美元資產。惟如果拋售美元資產，不僅要承受自身儲備貶值的壓力，亦要承受美國財政部以至世界各國財金官員的指摘。

是故有學者建議，要兩全其美，只有讓中國政府承受適度的通脹。在出現通脹但人民幣未有相應升值的情況下，使得國民及海外投資者轉而持有外幣；而當對外幣的需求不足，他們便會轉向投資其他市場，中國的經常帳盈餘得到收窄，外匯儲備亦能減少。

但是，在各國人民一致選擇拋棄美元、持有人民幣的趨勢下，適度通脹只是一種暫時方法，它可以協助中國的整體經濟改革走多少遠的路？