美國退市才剛踏出減少買債的第一步，新興市場已被打到落花流水，被視為新興市場實力較強的中國，表現有如「定海神針」，春節假後內地股市連升兩日，昨日滬綜指上揚百分之二，是亞太區表現最好的主要市場，曾偏軟的人民幣匯率回穩，兌美元的中間價匯率微升。對於有市場人士擔心在撤資風潮下，人民幣會貶值，具官方背景的中國傳媒立即作出反擊，指人民幣沒有貶值理由，今年升破六算的概率仍大。
香港夾在外圍及中國之間，若能依靠中國來抵禦外圍的風雨，當然有利於減低股市波動，但人民幣持續升值，對中國整體經濟結構及香港影響卻相當深遠，更甚於一時三刻的股市波動。
中國在二○○五年七月進行人民幣匯率機制改革前，美元兌人民幣匯率中間價是8.2765，到昨日的6.1083，人民幣累計升逾百分之三十五。由於人民幣還未自由兌換，日均匯率波幅不能超過百分之一，匯率干預依然關鍵，政策是匯率長期走向的指標，短線波動須看利率、國際收支項目、資金流及熱錢等市場化因素。人民幣國際化已是必行的一步，大方向要維持較穩定的匯率，既避免過分偏離經濟實況，又合乎國策目標。
人民幣匯率上升帶來的影響，其一是中國製造業必須向高端層次發展。顯然，中國去年開始推行的經濟改革，就是要把經濟提升至另一層次，未來的競爭對手不再是柬埔寨、越南等新興國家，而是產值較高的南韓、日本甚至是歐洲國家。不過，提升產品通常是一個漫長過程，經濟改革成效有待觀察，匯率上升的影響卻立竿見影，最怕是「兩頭不到岸」，匯率過高，產品價值又停滯不前。
影響之二是中國消費市場將加快發展，進口貨品及服務變相減價，購買力的提高是促進消費的誘因。去年中國GDP增長為百分之七點七，消費對GDP貢獻率為百分之五十，服務業的重要性不斷提高。隨着經濟發展進入下一階段，消費力提升，佔經濟的比重存在再升空間。香港在人民幣升值下，一方面雖帶來通脹，尤其是來自中國的各類食品價格，去年香港綜合消費物價指數按年升百分之四點三，但另方面就鞏固了香港作為中國的「消費平台」。
在匯率因素下，更多中國遊客來港消費，趨勢持續，對於本身服務業佔經濟規模絕對優勢的香港而言，本應是一大喜訊，但目前相關配套如酒店、交通、餐飲食肆以至零售點都呈緊張狀態，如新春假期本港酒店便一房難求，三、四星酒店房間一晚搶至幾千元的荒謬程度，實在有損本港形象。要把握人民幣升值機遇，一個全面提升配套的計劃已是刻不容緩。