大道之行:聯匯機制值得討論

過去幾年,財經界及立法會議員不時提出港元與美元掛鈎的聯匯機制是否值得維繫不變的議題,要求特區政府作出詳細交代。可惜,每逢遇上有關質詢,官方的口脗皆千篇一律:聯匯毋須改變。

問題是,全球經濟出現結構性轉變,美國主導全球經濟的能力不斷下降,連帶美元的地位也因為美國市場不濟而不斷下滑,愈益受到挑戰。雖然一時間還未有任何強勢貨幣可取代美元,但全球財經金融界熱議,人民幣的地位不斷提升,與美元形成強烈對比,這對處於中美兩大市場夾縫中的香港特別敏感。

作為小型開放的經濟體,港元自從上世紀七十年代中與英鎊脫鈎後,一直尋找一種強勢貨幣為錨,以利促進對外貿易。適逢中英談判期間港人信心不足,加上美國是香港首要的貿易對象,而美元當時的強勢地位不容質疑,故港府最終於一九八三年宣布港元與美元掛鈎,聯匯應運而生。

可見當年的選擇有其充分理據,此後亦長時期發揮過良好的作用,對穩定本港經濟、強化港美貿易以至保持港人對前途的信心等皆有貢獻。不過,時移世易,全球經濟以至香港對外貿易及市場因素等的變動,聯匯何去何從,的確需要研究。

幾十年來,美國一向是香港最主要的出口地,相反,改革開放之前,中港貿易額較小,直至上世紀九十年代中為止,情況沒有多大變化。但過去十年以來,尤其是最近五年,無論是進口或出口貿易,香港對內地的倚賴程度均遠超美國,港元應該改為與人民幣掛鈎的呼聲日高,也是順理成章的事。

無可否認的是,聯匯機制事關大局,不能話改就改,需要條件配合以及合適時機,但政府也不能只打官腔,不作合理回應。