美國財政部一年兩度(四月，十月)發表貨幣報告，照例向其他國家指指點點，今年的對象除「老對手」中國之外，還包括歐洲、日本和南韓等，人民幣每年在匯率報告期間亦照例強勢，今年也不例外。全球金融狀況不平衡已是老生常談，美國在量寬功成身退後大說風涼話，各國央行則不得不繼續以本身版本的量寬，力求找出一條復甦之路。
美國下一步棋將是加息，現在還舉棋不定，當然希望其他央行配合其行動，否則美元過強將成阻力。不過，自金融海嘯以來，環球央行的舞步從未合拍過，此刻更是寸步不讓。每次匯率報告均稱人民幣被嚴重低估，已成例行公事，今次並將韓圜拖下水。韓圜的最大競爭對手是日圓，歐元和日圓才是貨幣戰的始作俑者，報告批評歐洲和日本過度依賴央行放水。
美國實施量寬初期曾被其他央行指摘不顧他人死活，現時經濟已有起色，對仍在掙扎的國家大放厥詞，惟貨幣戰已不能善罷甘休，美國出口術不成，將隨時加入戰團，下星期公布的首季GDP和企業業績期或成導火線。
匯率和利率向來是調控經濟兩大撒手鐧，由於不少央行的利率經已低無可低，僅剩匯率有操作空間，「匯率操縱」或明或暗均在進行當中。歐洲和日本以對抗通縮為名，亦相繼打出「量寬牌」，藉此達到壓低匯率的目的，惟其他央行不能坐以待斃，近月各地減息行動好像有所放緩，全是見步行步謀定後動而已。
「匯率操縱國」一直以來是恫嚇的虛招，就如中國未加入世貿前要對「最惠國待遇」屈從一樣，但中美之間的博弈已不再以人民幣為焦點。人民幣自一○年起升值三成，去年開始走勢逆轉，兌美元雖然下跌，仍為全球第二最強的主要貨幣。中國為着本身經濟形勢，人民幣維持穩定最符合其所需；中國最大貿易夥伴是歐盟，對外貿易順差的很大比重卻來自美國，人民幣兌美元若大幅貶值，將加重雙方不平衡，引起更大貿易摩擦，亦增加資金外流壓力。
在二○一四年，歐元在全球外匯儲備中所佔比例降至兩成二，為二○○二年以來最低水平，而美元則升至六成三之五年高位。美元又回歸其全球無可爭議的主導貨幣地位，美國亦明白，不是人民幣過低，而是美元太強，由於經濟實力等同話語權，循例向別國訓示兩句。各國央行都忙於自掃門前雪，互相協調只是空談。