本港一月零售銷售挫近一成五，直逼沙士期間的單月跌幅，多家零售商近日更透露差強人意的農曆新年銷售數字，尤以倚賴內地客的商戶首當其衝，有連鎖珠寶店同店銷售倒退兩成，預示二月份表現並不看好，全年消費市道更不容樂觀，難怪旺區空置商舖湧現。本地零售業經歷黃金十年，現在無疑正處於臨界點。
自○三年中央對港實施個人遊以來，訪港內地旅客人次增幅逾五倍，購物開支雖未至於撐起半邊天，但仍佔本地零售銷售貨額約三分之一。隨着內地旅客減少在港購買奢侈品及縮短留港時間，改為轉戰受惠貨幣貶值的歐洲及日本購物，加上收緊「一簽多行」的意見不絕，更添行業變數。因此，商戶在考慮擴充業務時已更為謹慎，預告年內收縮投資或結束部分零售點的更大有人在。
本地零售及旅遊業逾十年來的繁榮，很大程度拜內地旅客所賜。旅遊業在香港四大支柱行業中，在本地生產總值中的佔比最小，僅約百分之五，不及貿易及物流、金融服務、專業及工商業支援服務對經濟的貢獻。不過，在○二至一二年間，旅遊業實質增長高達一點六倍，大幅跑贏其他支柱，加上旅遊相關服務從業員多屬低技術勞工，為零售、酒店及飲食創造大量就業，從最新零售銷售數據可以想像，多個行業將連環受拖累。
另一方面，港人本身也是零售業的重要消費動力，當內地訪港旅客的購買力下降，更加要靠港人的內部消費來支撐，政府在預算案中「派糖」逾三百億元，對象側重中產，看來是想透過中產來振興零售消費，甚至推高經濟增長一個百分點。不過，若年內樓市及股市「不爭氣」，財富效應消退，再遇上按揭息率及供樓負擔增加，屆時恐怕又會拖累消費意欲。
在零售業的黃金十年後期，舖租頻錄天價成交，即使消費市道已呈疲態，大部分業主仍未願意劈租招客，連鎖服裝店亦難頂旺區貴租，只好棄守盈利能力低的分店，未來或成行業趨勢。其實，銅鑼灣等旅遊區一線舖位早已出現承接力不足，空置商舖數目未來會有增加之虞，從投資角度看，繼倚重內地旅客的消費股當災之後，收租股也勢受波及。
零售面臨寒冬，且愈來愈受政策主導，前景更添不明朗。對於外圍經濟及美息走勢，香港鞭長莫及，但內需轉弱及商舖資產泡沫一戳即破，後果肯定更加直接，經濟內憂隨時大於外患。