首季完結，港股成交明顯轉活，恒指雖未能企穩二萬五千點樓上，但首季升幅有百分之五，是連續兩季錄得進帳。環球金融市場一方面在消化美息趨升、美元強勢，另方面受惠各國央行加大量寬力度帶動股市上揚，好淡相抵，暫時蓋過了隱憂。
展望次季，歐洲量寬的成效如何，足以左右當地股市表現，而美國經濟是否支持聯儲局在下半年加息，將有更明確的訊號。以內地為首的新興市場股市走資壓力增，能否迎難而上，經濟數據是否出現見底訊號成關鍵，而北水南下或令港股波動明顯增加。總之，要居安思危，及早制訂「防風」措施。
今年是美息轉捩點，其他國家為應對經濟下行壓力，紛紛加大量寬力度，支持環球股市首季普遍做好，美股三大指數企穩在高位，內地A股及日股均錄得約一成至一成半的升幅，歐洲三大股指亦有約半成至一成升幅，一片柳暖花春之景！
不過，量寬對歐洲及日本經濟的刺激效用有多大，次季數據將有分曉；希臘面對財政危機，能否與國際債權人達成共識亦備受關注。另一方面，雖然美國聯儲局暗示不急於加息，美股繼續高位徘徊，但在多國加入貨幣戰之下，強美元不見得有多大變化，對美企盈利的影響逐步浮現，美股升市能否持續，不無變數。
再看內地，持續推進國企改革、一帶一路、互聯網+、中國製造2025等新口號，確為首季A股新增炒作主題，惟目前滬綜指高企在接近三千八百點水平，估值已反映政策因素。從三月滬股通持續錄得淨賣出，以及A股ETF錄得資金外流，反映外資正沽貨離場。
從今年首兩個月內地經濟數據可見，自去年末季人行兩次減息及一次降準，對於刺激經濟的作用減弱，最近中央一改近年謹慎看待內房的態度，着手出招穩定樓市，相信是在實體經濟持續疲弱下，率先着手讓樓市軟着陸，免成A股泡沫爆破的觸發點，但卻掩蓋不了對疲態經濟的擔憂。
隨着內地兩會結束及三月業績期完結，首季小勝的港股，面對本地旅遊及零售轉差，要提防次季重演「五窮六絕」。臨近首季尾，港股通使用額度連日增加，北水南來會否在次季持續，帶領港股表現跑贏外圍，是股民熱切盼望的，但別忘記缺乏基本因素支持，純由資金推動的升市，泡沫終歸要破滅。投資者除了順勢而為，能夠做的就是堅持應有的風險管理。