十年量寬，全球主要城市湧現資產泡沫，債務亦同步飆升。隨着各大央行貨幣政策由寬鬆轉為收縮，利率趨升，加上貿易保護主義衝擊投資信心，債務負擔猶如一把利刀，正威脅着國家、企業和個人財政，全球經濟擴張期恐快要畫上句號！
國際貨幣基金組織(IMF)資料顯示，一七年全球債務水平飆至紀錄新高的182萬億美元，較○八年金融危機爆發時高五成，而佔全球經濟增長(GDP)逾六成的31個國家，其公共債務規模達101萬億美元。這是繼上季國際金融協會(IIF)發布報告，指今年第一季全球債務總額升至創新高的247萬億美元，再有國際機構對全球債務危機響警。今年以來，由於美國大規模減稅及積極投資基建，而中國亦適度放寬貨幣政策以改善市場流動性，預期今年全球債務將繼續創新高。
自一五年底，美國聯儲局開始加息，去年啟動縮表，如無意外今年底歐洲央行亦會停止量寬，明年下半年將會開始加息，全球貨幣政策由寬鬆轉向收縮，對市場流動性的影響深遠，而債務成本趨升，不但威脅經濟增長步伐，更有機會引爆新的金融危機。
早在兩年前，債務問題嚴峻的中國開始着力去槓桿。問題是內房泡沫動不得，只有靠調控措施來避免泡沫惡化。房企的債務已大得不能倒，銀行如同被「綁架」。企業以債養債，見不到出路，更何況在流動性趨緊之下，要發新債冚舊債難度愈來愈高，而地方債問題同樣棘手，促使人民銀行年內已四度降準，為市場提供流動性，否則地方財政難以配合穩經濟的國策。
中國債務問題固然令人憂慮，整個新興市場債務都在上升。今年以來多個新興市場貨幣顯著貶值，大家切勿低估後續對經濟、金融及債務信用評級的負面影響。此外，截至八月底止的11個月，美國財政赤字已飆至8,980億美元，雖然美元及美債仍處強勢，美國政府發債尚算順遂，惟近期美國十年期債息創下7年新高，發債成本上升將帶來新挑戰。
最近IMF已調低今明兩年全球經濟增長。綜觀全球經濟，表面上仍屬穩定，實際上潛藏的風險因素正不斷上升。無論是政府、企業抑或個人，償債能力將會受到嚴峻考驗。應對的方法，當然是在災難來臨前，設法為資產組合去蕪存菁，盡可能降低槓桿，並保持相對充裕的流動性。謹記若眼前真的要迎來經濟寒冬，也許這次周期逆轉，非一年半載就能望見春天重臨！