基金回報跑輸大市並不罕見，大中華股票基金今年以來錄得負回報的比比皆是，內地更傳出有逾千隻基金清盤，資產管理市場明顯不對勁。基金公司理應高手如雲，坐擁大量數據及技術優勢，勝算較高才對，但今年各地央行頻頻不按牌理出手，玩殘機關算盡的機構投資者，難怪央行成為市場最大敵人。
「國家隊」今年積極維穩A股，結果反而是今年以來超過一千二百隻私募基金產品清盤，在七及八月的救市高峰期，更是基金清盤高潮。目前仍有不少基金淨值隨時觸及清盤線，當中不乏由投資老手或知名經理操盤的。很多基金可採取長短倉策略，並且運用衍生工具，跌市不一定會輸錢，前提是只要形成趨勢，升跌市都有賺錢機會。可是，A股早前應跌不准跌，監管機構更趕絕做空，相信是內地基金大規模損手的重要原因。
自由化市場有其效率及節奏，股價或指數短暫偏離合理區間，不影響長遠走勢。可是，當身為球證的監管機構也落場當球員，規則話變就變，變相把投資者趕離場。歐美央行的干預程度雖不及中國，但量寬及利率政策加劇市況波動，令基金經理苦不堪言。不少對沖基金上月大蝕，全年回報化灰，相信已意興闌珊。
投資從來是貪婪與恐懼之爭的遊戲，對沖基金採用程式買賣多時，高頻交易也早已成為美股主流，基金公司自行招兵買馬，同時聘用外部顧問及基金經理來加大勝算。不過，即使有龐大的分析團隊及先進技術，出名好勇鬥狠的對沖基金，據聞近月都轉趨保守，減低槓桿及減少持貨「過夜」，以免被隔晚突然出台的政策玩死。
電腦程式交易可以量化及調整多項變數，以最短時間作出最理性的決定。愈來愈多基金聲稱可透過量化交易等，提供穩定的高回報。不過，即使有諾貝爾經濟學獎得主及投資高手坐鎮的長期資本管理公司，當年運用大量高深數學模型，也算不出俄羅斯爆發金融危機，基金神話破滅，錄得巨額虧損後倒閉。
基金經理的操盤技巧不論如何登峰造極，也敵不過不按理運行的市場。近年央行政策的變數及影響愈來愈大，中美等主要央行過招，其他央行捱打，基金清盤或暫時離場，反映輸到怕之餘，是對市場死心的控訴。當前金融市場由央行話事，驅逐部分資金離場，不但違背維護市場穩定的初衷，更擾亂交易秩序，後患無窮。