全球金融市場經歷兩周的顛簸，近日始告喘穩，各方點算損失，無論大小投資者甚至對沖基金均大多不能幸免。跌市的元兇直指中國經濟，人民幣貶值在時間上成為燃點藥引的黑天鵝事件。然而，投資者對風險掉以輕心，才是股市崩盤式下跌的最主要原因；跌市是最好的警醒，投資者須趁喘息期做好防風措施。
經濟危機聽得耳朵長繭，商品市場早已淪陷，輪到股票市場高處不勝寒，現只得債券市場仍可遮風擋雨；但中國配合匯改減持美債，亦可能使這唯一的避風港岌岌可危。即使有機會在跌市中獲利的對沖基金亦告損手，對沖基金去槓桿化過程同時加速股市跌勢。總結教訓，看漲的投資者對升市過度習以為常，看跌的投資者在六年牛市中已相繼陣亡，就算看淡中國前景的對沖基金大不乏人，但中國只是半開放市場，真正能有上佳回報的基金寥寥可數。
股市有漲有跌如潮起潮落，但投資者似有恃無恐，中國經濟向下已持續一段時間，新興市場走資、貨幣戰、聯儲局部署今年加息等警號均置若罔聞。無論罪因是中國經濟或聯儲局加息預期，均非意料之外事件，人民幣突然貶值一石激起千重浪，甚至眼看加息在望的聯儲局亦可能勒住，一直順風順水炒加息的美元突然轉勢，導致一些看漲美元的利差交易被迫拆倉。全球金融緊扣環接環，看似風險可控，實質包藏禍心。
儘管全球金融市場比前穩健，九七亞洲金融風暴後各國財政根基穩固，○八次按海嘯後金融機構亦不敢造次，甚至歐債怎麼難解也事在人為，危機意識開始鬆懈，開動印鈔機比甚麼都強，但因熱錢充斥而催谷起的超大型泡沫卻原來是溫水煮蛙的過程。
鐘擺由一個極端盪向另一極端當然不好受，美國是最後一塊未倒下的骨牌，但不妨回看歷史，六年的牛市已算長久，近二、三十年來股市更為波動，每十年有一次大型股災，自一九八八年以來，MSCI全球所有國總回報指數歷經十六次回調，平均跌幅達兩成。
股市的大時代令人亢奮，但貢獻全球GDP三分一的中國愈來愈迷失，單靠美國百分之二的經濟增長來支撐未免過於天真，加上全球人口老化，未來的挑戰並不見得比前容易應付，且更考驗耐力；而大部分國家已用完減息這武器，僅能用貨幣戰來打一場沒有贏家的燒錢競賽。