坦言集:美國退市與香港

美國退市的威脅剛剛稍減,但今後幾個月乃至一兩年都會不斷傳說,引起市場恐慌,因為從金融政策來看,非槓桿化的退市是合乎西方現時流行的理論與政策思想。問題是,美國能否退市?

關鍵因素是退市對美國經濟會有多大影響;美國的量寬只造成大量熱錢流入國內外金融市場,對實質經濟幫助有限。美國失業人口雖回降,若依就業人數或勞動參與率來計算,美國的失業率實際在百分之十以上,與歐洲不少國家相若,退市會打擊實質經濟與就業機會。若失業率再上升,國內的社會與政治矛盾只會激化,美國政府與背後的金權政治哪敢冒這個風險,多會另找方法來刺激美國經濟,打仗或另一場金融危機會是選擇,因這會打擊別國經濟,把國際上的熱錢趕回美國,支撐美國經濟和企業的利潤率,也減卻資金不足帶來利率上升的壓力。

退市不可能。但美國的媒體和金融機構必然長期提出退市的可能性,以此來使國際金融陷於不斷的恐慌威脅中而從中取利。國際金融市場因此會在不斷的轉折波動中大致維持在現時的水平,等待美國會否引發另一場戰爭或金融危機。對此,中國當然要穩定內地金融,防範外來風險。香港作為開放城市,能採用的方法是增強內部需求來降低股市樓市波動帶來的消極作用。

而實際可取的唯一方法是擴大內地轉移來的需求,也即是內地旅客在港的消費。有了這重保障,即使金融大波動,香港經濟還有一個鞏固的基礎。