中美貿易糾紛持續發酵，影響層面愈來愈廣，短期內若未能妥善解決，內地出口勢受打擊，為此最近人民銀行宣布降準放水力保經濟。本來非常時期採用非常手段可以理解，惟畢竟全球央行退市乃大勢所趨，中國在力挺內需的同時，宜避免過於依賴貨幣政策，且須嚴防內房反彈，加強防範金融系統性風險！
美國特朗普政府在中美貿易問題上咄咄逼人，本周二人行突宣布下調部分存款機構的存款準備金率百分之一，此舉實際向市場釋出約四千億元人民幣。中國此時出招，主要是有見次季經濟下滑風險上升，率先着手穩增長。面對經貿風險急升，及時作出合理的流動性安排，引導信貸和社會融資規模平穩適度增長，做法無可厚非，畢竟政策上必須留有緩衝餘地，以應對突如其來的重大風險。
從另一角度看，全球央行正在退市，美國利率重納上升周期。此時此刻，切忌反其道重回依賴貨幣政策刺激經濟的舊路。事實上，近幾年內地致力推動供給側改革，正是要糾正○八年金融風暴後推出四萬億元投資計劃的後遺症，如產能過剩、高槓桿、資產泡沫、殭屍企業等。雖然當前中美貿易糾紛，很可能影響內地製造業升級轉型的進度和中短期經濟增長，但其實這樣更加凸顯堅持經濟結構性改革的重要性，否則難以走出死胡同！
事實上，在利率趨升之下，內地債務風險更加突出。當局放水挺經濟的同時，必須密切監察資金確保流入實體經濟，而非往房地產市場填氹炒作。樓市泡沫仍是內地債務問題的重中之重，當局必須堅持調控，遏止樓價飆升，收緊房企融資審批，容許債務違約，讓市場自行汰弱留強。政策上可做的，是確保銀行體系健全，有足夠的能力應付危機，中短期因應外部風險調節貨幣政策，也要在穩槓桿與保實體兩者間取得平衡，既確保不走回頭路，也要顧及經濟大局穩定，持續推進改革。
說到底，未來內地經濟發展在於妥善控制貨幣發行，並加大改革、開放同創新的力度，讓市場決定資源分配，才能找到真正的出路。依現時全球經濟大氣候推斷，未來內地貨幣政策會有序緊縮，不容因短期的流動性調節安排而遭否定。在利率重納上升周期之下，債務問題仍是中國面對的重大挑戰，只有致力控制資產泡沫，提升經濟質量，建立新的增長點，才有望解除威脅，重納新的上升周期！