香港的離岸人民幣市場，表面上發展得相當蓬勃和活躍，內裏卻有不少深層次問題需要克服，否則便難有跨越式發展。因此有美國媒體引述知情人士透露，中國銀行「終於」獲得人民銀行批准，把從境外發行俗稱「點心債」的人民幣債券，所籌得的過百億元資金匯回內地，便顯得分外矚目。由於涉及的金額龐大，兼且可以用來投資於內地債市，令這則消息變得更加特別。
如果金融機構可以在香港以低息發行人民幣債券，然後再把所得資金用來購買內地較高息的債券，是否意味着發債毋須有特定用途，還可以公然用來套息賺錢？其實，這現象正好折射出離岸市場發展遇到的一些障礙。首先，資金在境外的運用渠道不暢通，有點像得物無所用。其次，人民幣回流內地關卡重重，甚至有些謹小慎微。
事實上，內地金融機構包括大型國有銀行，以及兩家政策性銀行，一直是發行點心債的主力。不過，發債所得資金有甚麼用途，卻多是語焉不詳。在一些銀行的招債書中有關資金用途一項，有時只得簡單一句「用作一般公司用途」，就算寫得比較詳細的，亦不過是「用作發放人民幣貸款、營運資金及一般公司用途」，資金運用的範圍確實相當廣闊，嚴格來說沒有甚麼限制，買債賺息不會令人意外。
從這個角度來看，一些內地金融機構說不定只是奉命行事，完全是為發債而發債，如果能以較低的利息成本籌集資金支持本身的業務固然最好，就算長期閒置不用也沒有甚麼大問題，回流內地賺取離岸與在岸市場之間的息差，似乎正是吸引發債的誘因。這樣說來，香港透過不同渠道把從內地流出的人民幣匯聚起來，再透過點心債把資金回流內地，「人民幣國際化」只是繞一個圈，豈不是多此一舉？
離岸人民幣業務在香港是否已陷入死胡同呢？相信毋須悲觀，為發債而發債是市場發展的必經之路，與「先有雞抑或先有蛋」是異曲同工。道理很簡單，如果沒有人民幣債券供大小投資者認購，便很難彰顯持有人民幣的價值所在；如果沒有回流內地投資賺息的機會，金融機構發債的積極性恐怕會大打折扣。因此，現在傳出中國銀行獲准把過百億元資金回流，盡管審批時間確實拖得比較長，仍然是一項進步。
不過，以這種方法來推動人民幣國際化當然並非長久之計，但短期而言則屬無可避免，拋磚引玉盡快激起市場熱情，畢竟目前最多使用人民幣的地方始終是中國本身，惟有加快打開回流大門，提供更廣大的投資空間，才能增強離岸市場活力，提高境外人民幣流動性。在不久將來，當人民幣變成國際通行的貨幣之後，屆時自然會在境外自成一系。