本港的離岸人民幣債券市場，表面上看似很平靜，內裏其實非常活躍。市場消息指出，投資銀行摩根士丹利計劃發售總值五億元（人民幣‧下同）的三年期人債，為華爾街投行發行「點心債」開先河。此外，內地的平安保險亦傳出有意透過香港附屬公司，為發人債試水溫，規模可達十億元或以上。可惜這些人債只會面向機構投資者，本港散戶無緣參與，他們手上的人民幣依然苦無出路。
根據金管局的數字，今年截至四月底，在本港共發行一百八十五億元的人債，相信不用多久便可超越去年三百五十八億元的發債規模，市場更估計今年的發債量有機會多去年一倍，發債機構數目亦遠多於去年。可是對上一批可供散戶認購的人債，要追溯至去年底，由國家財政部來港發行的國債，以及內地政策性銀行發行的人債，此後便沒有零售人債登場。
市場普遍認為零售人債絕迹，主要原因是債券息率太低，對散戶毫不吸引，好像去年發行的國債，雖然在定價時已對散戶「特別照顧」，給予較高息率，但仍然只得一厘多些少。其他由內地銀行發行的零售人債，息率同樣一次比一次低。不過，就算債券息率走下坡，還是有不少散戶認購，整體反應未算難看。換言之，零售人債缺乏新供應，肯定另有原因。
其實，發債機構本身不選擇把債券零售，相信才是主因，與散戶的需求無太大關係。這一點不難理解，因為現時企業發人債，獲批的額度一般只有幾億元，規模這麼小，要全數去貨並無難度，自然不會額外花錢、花工夫搞零售部分。另一方面，銀行等金融機構的銷售程序較以往複雜得多，除非像國債一樣獲得監管機構網開一面，否則銷售手續將會很繁複，又要實體分隔、又要錄音和做評估，與有限的佣金收入相比，明顯並不划算。
人債市場把散戶拒諸門外絕對是不健康的，有關當局卻用盡方法增添關卡，好像不久前便把清算行給予的清算利率降低，背後目的似要削弱存人民幣的吸引力，屆時便毋須再講投資渠道了。其實，目前超過四千五百億元的人民幣存款，近三分之二來自企業，增長速度驚人，志不在存款利息。相反，個人存款一直保持緩慢而平穩的增長，流動性也不高，如不好好利用這中流砥柱便很浪費。
事實上，零售人債被市場冷落，極有可能影響其他零售債券發行，例如特區政府即將推出的通脹掛鈎債券。在目前的市場環境下，這類債券的息率本來就高極有限，能夠吸引散戶的賣點看來是所謂的抗脹功能，但債券加入通脹掛鈎成分，比一般提供固定收益的債券，在結構上變得複雜，銷售程序理應更加嚴格，難度更高，發行隨時會遭遇滑鐵盧。