第三輪量化寬鬆（ＱＥ３）鐵定無望了！這是投資市場聽完聯儲局主席伯南克有關經濟及貨幣政策的最新講話後，所得出的結論，於是股市腳軟，美債轉強。伯南克認為美國經濟在下半年應會再度加速，言之下意是沒有出招的必要。這只是表面理由而已，真正原因則不好意思說出口，因為面對當前的困局，推出ＱＥ３不會有作用。
美國經濟要恢復可觀增長，面前有幾大難關需要跨越。第一，失業率居高不下，能保住飯碗已很不錯，工資增加無望，直接打擊消費。第二，樓市未見起色，負財富效應繼續困擾經濟。第三，政府財政赤字不斷創新高，朝野黨派對如何削赤爭拗不斷。第四，能源及食品價格上升會否真的只屬暫時性，抑或逐步推高通脹預期，至今仍然不清楚。問題錯綜複雜，絕非一招半式可以全部解決。
市場上有不少意見認為，目前的經濟形勢與去年春夏之間十分相似，也是在一輪快速反彈後出現後勁不繼，經濟再度收縮的擔憂甚囂塵上。當時伯南克曾揚言會不惜一切代價，阻止衰退重臨，沒多久便宣布推出ＱＥ２，購買六千億美元國債，變相向市場放水，看來真的是藥到病除，現在只要重施故技，問題不是很容易便解決嗎？哪有這麼簡單！
其實，很多人對ＱＥ２的藥效有誤解。在學術層面解釋量化寬鬆對經濟的刺激作用，相信寫一本書也講不完。在此毋須扮高深，聯儲局向市場放水，簡單來說最終目的只有一個，就是人為地製造通脹，推高資產價格，產生財富效應。以這個角度來看，確實是成功的，投資市場在ＱＥ２出台後便強勢彈升，通脹也一如預期般出現，真是求仁得仁。可是對其他經濟問題又有甚麼療效呢？看看經濟數據不斷轉壞，答案不是已經很清楚嗎？
很明顯，單靠聯儲局放水，不可能創造足夠的新職位來降低失業率，也無法令樓市止跌回升，更遑論提升消費力。美國目前最需要的是一套綜合刺激經濟方案，需要進行結構性改革來鼓勵企業投資創造職位，需要政府透過財政刺激來增強消費力，可惜朝野只顧互相攻訐，爭拗沒完沒了，難寄任何希望。相對地，ＱＥ３的適切性反而較低，除了事實證明這並非萬應靈丹之外，與去年相比，通脹已經抬頭，加碼放水恐怕變成火上加油，暫時可免則免。
事實上，伯南克並未全盤否定ＱＥ３的可能性，這從他特別強調必須繼續維持寬鬆的貨幣政策可以印證，意味着如果到了下半年，經濟增長未見重新加速，不排除在秋季便要動手。不過，就算真的出招，亦不用抱甚麼期望，正如剛才說過，以此來應對當前的經濟困局，非不為實不能也！