希臘去年爆發債務危機，最終由歐盟及國際貨幣基金組織倉卒成立七千五百億歐元的金融穩定基金，出資一千一百億歐元打救，避過國家破產。事隔剛滿一周年，迎來的竟然是希臘信貸評級遭標普連降兩級，跌至「極度垃圾」的Ｂ級，理由是債務違約風險上升。在「歐豬」國家中除了希臘之外，愛爾蘭亦獲得歐盟打救，葡萄牙正在談判救助方案，正所謂今日吾軀歸故土，他朝君體也相同，不驚就假！
歐洲債務危機再次風起雲湧，可以說是命中注定，要來的遲早會來。此話何解？規模七千五百億歐元的金融穩定基金只是提供債務擔保，並非無償援助或代為還債，主要目的是讓獲打救的歐豬國家有喘息機會，為長遠緊縮政府開支從長計議，將來能夠拿出一套令人信服的削赤方案，重返資本市場為債務再融資，結果事與願違。一年過去，希臘的再融資大限臨近，如果無法成功借錢，便要債務重組，包括削債或延期還款等，違約恐慌不脛而走。
根據國際貨幣基金組織的數字，希臘政府的總債務約三千二百億歐元，愛爾蘭約一千五百億歐元，葡萄牙同樣約一千五百億歐元，未來到期還款的再融資壓力不小。此外，投資銀行估計在未來兩年，希臘發生債務違約或重組的機會率高達四成六，愛爾蘭及葡萄牙的機會率則分別為兩成四及兩成二。
擺在面前的選擇不外乎兩個，分別是任由違約及加碼打救。如果希臘真的選擇債務違約，不但難再向市場融資，亦肯定會累死愛爾蘭，葡萄牙正在談判的救助方案相信也會泡湯，當危機蔓延下去，就連一直堅持沒有財政問題的歐盟第四大經濟體西班牙，恐怕難逃一劫。另一方面，持有大量「歐豬」國債的商業銀行以至歐洲中央銀行，無可避免大幅撇帳。違約的骨牌效應絕對不能小看，顯然並非最佳選擇。
那麼由歐盟加碼打救又如何？理論上可行。事實上，歐盟財金官員近日的確在討論修改對希臘的援助方案，認同有需要提供更多資金，但受困於歐盟內部一些深層次矛盾，前景不容樂觀。首先，部分成員國基於國內的政治及選舉考慮，對加碼並不積極甚至抗拒，例如德國官員便被指私下談論讓希臘自願重組債務，引發軒然大波。
其次，按照歐洲金融穩定基金的運作機制，一旦加碼泵水便要全體成員國按比例出錢，就算在注資上取得共識，也不是每個國家都能輕鬆出得起錢。對經濟強勁的德國來說，財力當然沒有問題，但西班牙及意大利這兩個「歐豬」國家，早已負債累累，說不定反而加深本身的債務危機。事到如今，真是橫又死、豎又死，需要有超人智慧才能化解歐債危機困局，說是死路一條並不誇張。