坦言集:穩定人民幣

內地的經濟專家大多只懂理論,不曉現實情況,也流於迷信十九世紀的經典著作,不知道一百多年來世道人心與經濟的轉變。因此,談經濟的多只說供應、需求,卻忽視市場心理預期的影響,以及資金轉向產生出來的經濟供求與心理變化。落實到政策的層面,他們還是執着於匯率貶值來刺激出口的簡單關係。

於是,在中美貿易對壘之時,這些專家主張人民幣貶值,貶破「七算」也沒有問題。或許貶值可以抵銷美國加關稅對中國出口美國產品的打擊,然而,中美矛盾又何止關稅與中國對美出口呢?中國對美出口佔中國總出口屬少數,貶值會否因小失大?

人民幣貶值或許可以加強中國的產品出口,但是佔出口大多數的其他國家市場,會怎樣看中國的出口政策呢?或許,在美國的欺壓與金融攻擊底下,不少新興國家的貨幣都貶值,中國貶值只是維持與它們的平價,不過,在美國壓迫之下,這些新興國家的出口受困。中國可以借本國市場之力給予紓解,一是不要同步貶值來加強對它們的競爭壓力,二是人民幣相對升值有利它們對中國進口。

面對美國的經濟恐怖主義,中國好應該把從美國的農產品進口轉移至這些發展中國家,而中國從澳洲的礦產品進口也應該轉移。這樣的作用,是以中國市場支撐它們的生產與出口,並借它們出口與生產發展帶來的經濟效益來購買中國產品,形成中國與這些國家貿易的良性循環,達致雙贏之局。人民幣對它們貨幣的適度升值是利己利人,卻同時打擊美國。

事實上,人民幣維持穩定、甚至稍有升值,是在國內外營造人民幣的經濟信心,捍衞人民幣資產的價值,最主要的作用是影響國內外的資金流動。人民幣穩中有升,不但吸引外來資金作人民幣存款,鞏固人民幣的價值,亦改變對人民幣貶值的錯誤預期,扭轉為穩健投資價值預期,這也有助降低人民幣資產的利率,在國內抵銷人民幣升值的部分影響。

此外,人民幣不應該像澳元等以高利率來支撐匯率,而應以匯率穩健可靠來作支持。而國內資金不外逃,也吸納大量的外來資金,使心理預期與經濟信心可成互為因果的良性循環。經濟信心強,投資擴張,更提升整體經濟的效率、科技含量、創新能力,推動經濟與社會的全面發展。

人民幣匯率政策應從十九世紀的重商主義,進步至考慮心理預期、經濟信任與資金流向、投資效益的新重點,人民幣匯率政策才不會成為經濟發展的破壞因素。