十一月僅餘幾天，但在接下來數日，聯儲局官員將趕在下次議息緘默期前發表講話，當中包括即將卸任的主席耶倫及繼任的鮑威爾，預料會提及十二月加息機會和明年政策取向。不過，有迹象顯示，恐怕連聯儲局也掌握不到加息話語權，甚至只要再輕微收水，就可能惹出禍來。
剛過去的美國感恩節，無論是民眾到實體店購物，還是在網上消費，都創了絕佳成績，銷售按年增長達雙位數，反映目前美國經濟及就業市場蓬勃，增加了民眾使錢意欲。若單憑這欣欣向榮的情景，相信很多人都認為下月加息事在必行，問題是明年步伐加快還是放慢，但關鍵或在於「債務陷阱」。
隨着近年全球央行猛力放水挽救經濟，無論是企業或民眾，借貸額度早已創新高。以美國為例，紐約聯儲銀行最新數據顯示，截至第三季，美國家庭債務增加近千二億美元，總額升至十二點九六萬億美元的紀錄新高，較○八年第三季舊紀錄多了二千八百億美元，主要來自汽車及學生貸款大增。不過，報告又提到，美國汽車貸款及信用卡債務違約率正在上升，這絕不是好兆頭。
除了美國，南韓亦公布了第三季家庭平均債務首破七千萬韓圜，即逾五十萬港元，但扣除通脹後，南韓家庭收入不增反減；香港更不用說了，債務佔本地生產總值早已超出警戒線。這意味着債台高築的問題是有普遍性。
經濟學家警告，美國甚至全球恐已墮入「債務陷阱」，即要保持經濟增長的唯一辦法是增加債務，但償還債務卻會遏制經濟增長，這根本就是矛盾，聯儲局正嘗試複製○四至○六年模式，即利率逐步上調的同時，寄望家庭債務維持增速，以推動經濟更廣泛增長，但恐怕注定失敗。
事實上，債市已反映市場人士不看好聯儲局能做到兩全其美，近日美國債券孳息曲線已日趨平坦，反映五年期短債與三十年期長債息差已貼近○七年以來最低，預示經濟響起了放緩或衰退的警號。更大的問題是，連聯儲局都不知道「中性利率」應是多少。所謂中性利率，是經濟維持增長趨勢時的利率水平，低於這水平會鼓勵過度借貸，但高於這水平就對經濟不利。現時聯儲局認為，中性利率在二點七五至二點八厘左右，但仍未達共識。
常言道：物極必反。面對經濟環境複雜多變，投資者一定要保持頭腦清晰，尤其是環球股市已處於相對高位，只要央行一子錯，恐怕滿盤皆落索。