內地股市踏入新一年真是流年不利，一直跌個不停，昨天更上演驚心動魄的急插水，市場歸咎重啟新股發行是大跌市元兇。其實，內地股市的大氣候本來就不樂觀，新股殺到只是壓垮駱駝的最後一根稻草。平心而論，今次的新股發行新措施，不能說沒有進步，可惜不會立竿見影，應給多一點時間實踐，否則內地股市難有健康發展可言。由於中港股市聯動性日高，港股恐怕也惶惶不可終日。
中證監於去年十一月底宣布重啟新股發行，曾預告一月將有五十家企業上市，剛過去的幾天便已批准二十七家企業招股，速度的確較快，如果要完成本月的目標，即是平均每天都有幾隻新股掛牌，對市場資金確實構成一定壓力。不過，與其說新股把市場資金抽乾，不如說是生不逢時更加貼切。
內地股市一直缺水，並非新股殺到才出現，去年底市場再鬧錢荒時，已預示着股市資金壓力加劇，加上一月底是農曆新年，而年尾資金例必緊張，新股發行只是增添多一些市場壓力。另一方面，市場對中央提出深化經濟改革的熱情已消退，近期公布的經濟數據又普遍沒有令人振奮的消息，經濟增長下行的憂慮再起。在多種原因結合下，才是股市不斷尋底的真兇。
股市的根本功能，是讓企業上市集資，否則這個市場的價值和前途便成疑。內地股民十分不滿企業高價招股圈錢，更厭惡劣質公司充斥市場。觀乎中證監的新措施，確實有對症下藥，例如發行股數、舊股東減持、招股定價及申購都有新規定；對惡意隱瞞甚至造假的公司，會追究管理層及保薦人責任等。不過，新招不會即時看到效果，需要待新股陸續上市，再觀察招股價、集資額、申購安排及訊息披露等，才能評估成效，急不來。
內地股市盛衰，向來被視為對中證監主席表現的評分，現在肖鋼主席的處境肯定十分尷尬，甚至已經焦急起來。新政需要時間證明行得通，並且能起到保護投資者的作用；可惜市場氣氛之差，看來股民就是不肯給予一點時間來觀其行，試問改革怎可能有成效呢！昨天市場傳出中證監召集藍籌公司講維穩股市，似乎又一次走回頭路。如果市況繼續跌不停，難道又要叫停新股發行？相信股民是樂見的，卻等於宣告中國股市真的無得救。
內地專家常說，中國不缺優質企業，也不缺錢，只缺完善的資本市場。因此，新股發行這難關必須闖過，打通直接融資的管道，否則，要糾正影子銀行氾濫、民間借貸混亂及地方債務纏身，甚至是金融市場化改革，都注定會失敗。香港股市日益受內地股市牽引，如果內地股市繼續陷於半生不死，香港股民恐怕不是隔岸觀火，而是身受其害。