國際貨幣基金組織在最新一期《金融與發展》中指出，儘管全球樓價升幅已經放緩，但風險仍然不容忽視。在今年第二季，香港樓價按年上升百分之十五，成為「全球樓價升幅王」，得到這個世界第一恐怕是憂多過喜。此外，全球多個地方的樓價按照傳統的估值模式計算，現水平與基本因素脫節的程度愈來愈大，意味着將來一旦出現回調，後果不堪設想。
不過，很多港人顯然沒有把出現回調的可能性放在心裏。近期多個新盤推出發售，獲得以千計入票，超購數以十倍，準買家毫不畏高。幸好，這些新盤的「面價」雖然訂得頗高，但扣除包括辣招稅回贈等眾多優惠之後，訂價與同區二手市場相差不遠，再沒有看到挑戰新高的情況。換言之，現在入市的應屬於貼市價，沒有夾手把樓價推往新高，否則必會惹來政府加添辣招回應。
其實，就算樓價維持在目前水平，只怕高處不勝寒。國際貨幣基金組織指出，在五十一個發達或新興國家中，截至今年第二季有三十一個國家的樓價上升，數目遠多於○九年的九個，反映金融危機的恐慌早已煙消雲散。此外，更令人擔心的是，當進一步觀察樓價對租金的比例，發現數值仍高於歷史平均水平，顯示樓價普遍被高估，其中以加拿大被高估百分之八十五最誇張，埋下未來出現大調整的伏線。雖然報告沒有提供香港的數據，相信亦不遑多讓。
樓價與任何資產價格一樣，不可能永無止境上升，總有掉頭的一天，究竟是何時？絕對是有迹可尋的。不妨重溫英倫銀行兩年前為量化寬鬆政策解畫時所作的分析。金融海嘯爆發後，英國是最早開始印銀紙的國家，央行估計在量寬開始後會有一段「刺激期」，將推動包括樓價在內的資產價格上升，並會延續直至進入「調整期」，即量寬結束時，樓價將面臨顯著調整，難逃一跌。
香港樓市毫無疑問最受美國量寬政策影響，由於聯儲局話退唔退，意味着低息環境仍會變相提升買家的負擔能力，可是量寛不會無了期，對此不能扮作視若無睹。當退市的一天到來，被高估了的樓價便要回調，這正是國際貨幣基金組織為何不厭其煩，列舉多個國家的樓價遠高於估值的原因，因為拋離歷史平均水平愈遠，下調空間愈大。
很明顯，要減少將來樓價回調的震盪，便要暫時控制買家需求，讓樓價合理回歸。由於新盤訂價普遍不低，反映買家財力充足，往後需要觀察的是這過程是否屬於「消耗性」，即是買家走一批少一批；樓價走勢會否逐級而下，漸進式提早擠走泡沫。如果買家愈來愈多，入市意欲愈來愈強，甚至炒風再起，繼而令一手及二手樓價重拾升軌，屆時再添辣招相信為期不遠。