正當香港股樓向好之際，全球經濟再度出現警號。被市場人士視為通脹「晴雨表」的油價，以及經濟「晴雨表」的銅價，近日曾雙雙大幅下挫，齊齊創逾五個月新低，其中銅價跌幅更是逾兩年最大；油價則一下子挫穿重要心理關口，市民大眾無論是想買股或置業，也不容忽視。
油價急瀉，主因是美國原油產量已連升十一個星期，整體庫存處於歷史高位，而去年十一月石油輸出國組織達成的為期半年減產協議即將到期，面對美國這強大競爭對手不斷增產，油組為了保住市場份額，會否延續減產乃未知數。由於油價是全球通脹「晴雨表」，一旦低迷持續，隨時重演去年初因憂慮通縮，而恐慌拋售風險資產的場面。
銅價驟跌，則反映全球經濟「晴雨表」開始湧現烏雲。今次跌浪緣於倫敦金屬交易所銅庫存大幅飆升兩成半，意味中國這個全球最大銅消費國的需求正在減弱，這既與中央打壓房地產泡沫有關，同時亦反映市場對美國總統特朗普的基建計劃漸失耐性。
事實上，隨着中央政府着力控制信貸，有大行警告「信貸脈衝」現疲態，最終將影響全球經濟及再通脹動力。所謂「信貸脈衝」，是將信貸增量所引發的支出做比較，可簡單理解為放貸後能產生多少開支。數據顯示，中國的「信貸脈衝」能預示中美製造業採購經理指數（PMI）未來一年及十四個月的表現。
自一四年以來，由於中國擴大信貸增長來刺激經濟，帶動龐大原材料需求，令商品價格及新興市場經濟增長提速，從而扯高通脹，惟數據顯示，「信貸脈衝」已在一六年三月見頂後緩慢回落。換句話說，中國製造業PMI或已在今年三月見頂，意味四月數據驟跌或非偶然。
早有金融大鱷警告，一旦中國信貸持續減速，商品價格必然會跟隨調整，現時可謂應驗。接下來更大的難題是，中國政府需要嚴控影子銀行放貸，只要稍有偏差，「信貸脈衝」逆轉速度就會加快，對全球經濟而言絕非佳兆。
美國方面，本周有調查顯示，主宰該國國內生產總值七成的消費開始收縮，年輕人更節衣縮食，逾半人已擔心未來一年會拖債。由於美國消費者債務佔該國GDP已升至近兩成的歷史新高，當中汽車及學生貸款是最大炸彈，一旦被引爆，隨時複製金融海嘯。
香港本周樓價指數又破頂，為連續十一個星期創新高，港股亦處於一年高位附近，但經濟隱憂惡化，投資者宜小心行事。