內地房地產市場一片榮景，但踏入三月，至今已有逾三十個城市收緊限貸限購，兩大評級機構昨更響警，預期次季整體銷售及樓價將會下滑，勢令中國經濟及金融風險更形突出，一時間大有山雨欲來之勢，地產商的暴利黃金期恐怕無以為繼。
綜觀最新公布的內房企業去年業績普遍亮麗，銷售額超千億元不在少數，但一眾房企高層卻對前景相當保守。有的非常悲觀，直指本輪調控會超想像；有的表示已做好準備，迎接很快到來的房價下跌；而有的則計劃調整負債結構，今年將主力償債，以減低負債率。縱使久歷戰陣的地產商亦顯得忐忑不安，可見今輪樓市調控相當嚴峻。
其實，今年內地樓市開局不錯，三、四線城市銷售動力較預期佳，加上市場普遍預期當局樂見樓價平穩上揚，若不出現突然飆升引來政策調整，今年的銷售預料仍有可觀增長。然而，隨着愈來愈多城市加入限購限貸，房企高層的擔憂恐會成真，標普預警今年全國整體銷售額將按年減少一成。
值得關注的是，近年一、二線城市土地早被搶成天價，在當局虎視眈眈下，新盤開價深受制約，在兩頭受壓下，地產商利潤率勢將受損。雖則有指地產商可手持現金，待市況回調時才入市，或伺機併購財困同業，但現實是發展商最怕沒有項目可做，坐等市場變化，如何向股東交代？又如何營運？至於併購同業，機會更是稍縱即逝，談何容易！遊戲規則如此，房企惟有硬着頭皮繼續玩下去，而隨之而來的，則是危如累卵的高負債。
事實上，據統計行業平均淨負債權益比率達八、九成，個別公司更高達百分之七百。其實，內地早對相關借貸氾濫有所警惕，無奈早年全球量化寬鬆大行其道，當局亦定向量寬向國企輸血，但不少資金卻透過影子銀行理財產品流向地產商，不少上市房企則通過發債來籌集資金，造成槓桿愈來愈高。
隨着美國踏入加息周期，內地亦着手去槓桿，地產商成為打壓對象。去年十月起，不斷對地產商發股發債設限，還一直打擊房地產貸款納入理財產品，地產商因而轉向境外發債，但計入人民幣貶值等因素，企業現金流負擔勢必百上加斤，成為行業短期風險。
如今，在中央領導人「房子是用來住的，不是用來炒的」定調下，內房黃金期恐已不再。隨着限購限貸政策全國開花，在各地分散投資的大型房企亦將面臨更大的挑戰！