近日重新翻看中國銀行的一份財經述評，內容提到內地房地產的泡沫問題，許多觀點都值得我們思考。其中關於人民幣匯率的問題，由於近日人民幣產品是香港非常熱鬧的話題，在此不妨引述評對此的一些觀點。
一國的幣值，最基本是決定於其購買力，房地產市場其實對人民幣幣值有直接的影響。和美國相比，中國的國民生產總值只有美國的三分之一，不過住宅市場的總值，卻可以買下美國三分之二的住宅，而中國的人均所得只有美國的十分之一，可是兩地樓值卻幾乎是完全相等，那以目前一美元兌六點幾人民幣的幣值計，能不能夠說是人民幣被嚴重低估？
人民幣的幣值，短期會受貿易順差的盈餘，以及外國對華直接投資的數字影響，但長遠而言，則必須反映內地的商品與服務價值。刻下內地的房地產泡沫化，實際上已經大幅削減了人民幣的購買力，所以討論人民幣匯率，也應同時考慮房地產泡沫帶來的影響。
內地樓市泡沫問題，相信領導層已有共識，就是再這樣搞下去，一定會產生嚴重後果，因為泡沫爆破之後，一定會出現通縮，對經濟造成破壞，這已經有許多先例可援，但房地產泡沫這遊戲一玩下來，就易發難收。
沒有大規模玩這泡沫遊戲之前，中國賺的是辛苦錢，觀乎五、六年前的北京和上海，雖云發展迅速，但當時哪有玩得這樣豪。以前做世界工廠，賺辛苦錢，現時玩高地價，製造出來的財富，又焉是搞工廠可以比較？各地方政府都靠土地收入而富了起來，誰會帶頭走回頭路？一發就難收了！