坦言集：美國能堅持多久

現時的影響很清楚，美元收緊銀根，國際市場供應的美元減少，欠外債多的國家便不能借新債還舊債。若它們有外匯儲備，便會用來支付因債務危機帶來的貨幣貶值，貨幣貶值也等於它們還美元外債的本國資幣成本增加。另一方面，這些國家若有美國國債，便需出售，調回美元來支付外債。結果是對美國國債需求減少，美國要依靠國債發行來新債還舊債。在不少國家拋售之際，被迫提高利息來吸引外資流入。其他貨幣貶值在國際市場形成心理預期，牽連其他較穩健的貨幣，這便引致美元匯率上升。若市場或其他國家中央銀行相信強美元在高負債底下難以持久，便會趁美元強而把手裏的美元出售，賺取匯率差價，甚或可對沖或作其他套利交易，奠下美元突然由強轉弱的轉變基礎。

美國能容忍國債利率上升至哪個水平？外國資金買美債減少，要填補債券缺口，便只能靠美國內部資金。聯儲局不買，壓力便全在市場，美國內部利率與通脹便增，減稅作用便全然抵銷。若情況持續或惡化，美國經濟便受打擊。當前的形勢，是部分國家先崩潰觸發國際金融危機，抑或美國也支撐不住？金融海嘯也是美國轉嫁危機不成而自身危機爆發。歷史會否重演？