近期在全球金融市場掀起熱潮的證券交易所購併風，遇到首輪挫折。澳洲政府正式宣布，否決新加坡交易所提出以八十八億美元收購澳洲證券交易所的計劃，認為這宗交易不符合澳洲的國家利益。對於一向不認為有購併必要的港交所而言，相信今次飲得杯落，除了減少一個潛在競爭對手之外，更重要是證明本身有「先見之明」，看着澳洲政府這個非常不智的決定，怎能不自我安慰一番呢？
澳洲財長斯旺解釋，如果批准星交所收購，將會削弱澳洲的金融中心地位，而且喪失對澳交所的主權，把交易結算監管拱手讓人，更會危及金融穩定。他認為以星交所提出的條件，不值得作出如此巨大的犧牲，故此否決這宗交易。由於澳洲央行及證券監管機構亦反對，翻案機會可以說是零。不過，這些理由的說服力始終有限，技術上也並非不能解決，所以市場普遍視此為基於政治考慮的決定。
由於澳交所是被收購的一方，交易告吹，除了浪費時間之外，表面上似乎沒有甚麼損失，實情當然不是，最明顯的損失是白白錯過一個重大發展機會。雖然澳洲股市一向被歸類為主要市場，上市公司亦有本身的特色，但與真正的金融中心相比，仍有很大距離，況且受地理位置所限，如果沒有門路走出去，便只能繼續做地區股市，難以躍升為國際級。
此外，澳交所並非獨市經營，今年稍後時間便要面對一個規模龐大的另類交易平台直接競爭，會否步倫敦及紐約證交所後塵，流失一部分交易，當局應該心中有數。事實上，星澳交易所的確有點同病相憐，兩地股市均陷於發展瓶頸，上市資源有限，又要面對黑池等另類平台的挑戰，否則也不會一拍即合。難得星交所自動送上門，打造更大的市場，最終還是被否決，先例一開，相信將來很難再有類似機會。
在去年底，當星澳交易所宣布有意合併成為亞洲第二大股票市場，並且以亞洲門戶自居，港交所股價即時大插水，現在有大條道理說投資者杞人憂天，搞購併實屬多此一舉。無可否認，港交所的處境確實比星澳同行優勝，具有大中華概念，又是獨市經營，本港監管機構也無意向黑池等另類交易平台大開中門。但不要忘記，市場環境是不斷在改變的。
澳洲政府視證券交易所為主權象徵，這在亞洲非常普遍，也是購併難成氣候的原因。相反，歐美的證交所多被視為一個股票交易平台或一盤生意而已，監管職能已逐漸被取代，而且隨着另類交易平台興起，傳統交易所的重要性更是大不如前，收購合併屬家常便飯。當然，這並不是說一定要跟着歐美模式走，但國際競爭既然是大勢所趨，便不應故步自封，偏安一隅只怕久守必失。