理財Campus：創板瘋升 炒股有竅妙

香港創板 基本面尋寶

香港今年共有16隻股份在創業板上市，全以配售形式上市，由於全部股票首日均錄升幅，吸引不少散戶在首日掛牌高追，有部分股價更激升5倍。首九個月總成交金額達691億港元，按年增加2.8倍。雖然九月份只有三家公司在創業板上市，但已「谷起」3.75億成交，按年大增三倍，其中匯財軟件（08018）首日即炒上5.3倍，單日成交3,251萬。

配售新股宜部署低吸

散戶Clement已有十多年投資創業板的經驗，投資額少則二至三萬，多則曾達十多萬元，他認為創業板股票不代表一定高風險，只要留意公司市值規模及行業的基本因素都可在風浪中「尋寶」。

散戶Clement指配售上市的新股首日最不理性，勿亂追入。

耀才陳啟峰解釋，配售新股事前多已「圍飛」，高追風險大。

他表示，一般創業板股票炒賣，主要集中在配售上市的半新股或即將轉主板的舊股兩種。但他認為，炒賣配售上市的股份跟賭博無異，當首日掛牌股票升超過1倍，就會減少注碼。他稱：「配售上市的對象其實不是一般散戶參與，股份早已集中在自己人手上，如果透過AO（競價盤）追入，往往會高位接貨。」

他認為，在開市最初短短十五分鐘（9:00至9:15）的股價走勢最為關鍵，在一小時內就會見頂，來不及離場的散戶隨時做「蟹」，他以今年八月中配售上市的伽瑪物流（08310）為例，該股上市首日初段曾炒高至0.375元，較招股價急升五成，但隨即回落，高位僅曇花一現。

他認為，配售上市的新股首日表現是最不理性，一般都不會選擇在首日掛牌入市，他指，在今年二月羅馬集團（08072）上市首日升九成後，在股價急升後出現回吐時才部署「摸底」，其後見股價連升數日，確定後市走向才入市，持貨近一個月，最後成功獲利逾3倍。

舊股炒作 盈利要「對辦」

至於炒舊股方面，他建議可留意業務具實力，盈利表現符合主板上市要求的創業板股票，借轉板的利好消息炒作。根據港交所的《上市規則》，公司須符合3項財務準則其中一項，即「盈利測試」、「市值/收益/現金流量測試」或「市值/收益測試」，「盈利測試」要求公司在最近的財年錄得盈利不低於二千萬元，前兩年盈利累計亦不得於三千萬元。他再指，電訊首科（08145）專營手機維修，早前配售集資三千萬元，但有過千萬是用於償付IPO費用，淨集資額不足二千萬元，用於加開手機維修分店，在大量競爭下，發展前景不明朗；但從事皮草生意的英裘（08168）業務在市場上罕有，盈利能力強，公司最快明年轉主板，料陸續有炒作。

貨源多歸邊 切忌高追

耀才行政總裁陳啟峰指，創業板熱潮吸引散戶跟風短炒，但其實佔比依然很少，不多於公司整體交易額10%。他指，散戶在買賣創業板股份前都需簽署風險聲明，一般了解創業板股票的風險。

他指，創業板有不少公司作私人配售上市，多數「貨源歸邊」，一旦有任何利好消息出現，便容易搶高股價，吸引散戶在二手市場高追，但他認為，這類股票資訊透明度低，散戶單純炒作市場消息風險甚高，建議一般散戶最好避免高追首日掛牌高漲逾五成的股票。

內地創板 高處不勝寒

除了香港創業板外，內地創業板亦炒得火紅火熱，深圳創業板指數年內三次升穿1,400點，十月初升至歷史高位，更「捧紅」了不少股票基金，但近日開始出現回吐，三日來累跌7.5%，互聯網及傳媒股更首當其衝，出現拋售，樂視網（深圳：300104）日前更跌停牌，惟年內仍升逾三倍。

受創業板大跌影響，內地基金的排名在數日內已不斷換位，根據晨星（中國）的數據，主攻創業板的銀河主題策略基金周初時錄得一年回報達93%，但截至昨日回報急跌5%，由榜首跌至第二，另有幾隻創業板基金一年回報排名亦跌出五甲。

消費電子高增長未變

內地A股基金，滙豐晉信科技先鋒基金主攻科技股及部分創業板股票，其基金經理曹晉指，部分創業板公司如消費電子、傳媒等業績增速相對於主板公司而言確實高，長期趨勢不會改變，中期或需要有業績支持，但部分主題性炒作明顯，部分增長股估值偏高，料接下來會出現分化，調整屬必然過程。

他指，未來會重點關注消費服務和新興產業，看好傳媒、通訊、電子及汽車等行業，認為4G及寬頻投資等會帶來三網融合的機會，可穿戴的電子消費品亦會帶來產業結構轉移。建議投資者現階段做好風險控制，在產業鏈及行業競爭中作分析，尋找真正具實質業績增長的企業，不要頻繁換股，盲目追逐熱點。

晨星中國股票研究部指，內地傳統行業受壓經濟轉型及產能過剩等而業績低迷，市場投資情緒低落，而創業板三百多隻股票市值低，且主題切合新興技術、服務業等符合大消費的朝陽行業。

該行指，公募基金等機構投資者是創業板背後的主要推手，三百多隻創業板股票中，他們的持倉高達296隻，比率超過八成，有蘋果公司概念股長盈精密 （深圳：300115）的基金持倉更高達流通量七成，但晨星認為隨內地IPO重啟、減持潮退去，大型藍籌股由於經濟回升幅度好於預期而出現修復，料創業板將出現重大調整。

TMT強 手機廠高危

電訊、媒體及科技（簡稱：TMT行業）是今年A股市場中最強勢的板塊，在回報表現首五大基金的持股內，均包括TMT行業的相關概念股，例如樂視網、歐菲光（深圳：002456）等。歐菲光專門生產智能手機觸控屏幕的公司，受惠智能手機市場快速增長，年內亦升逾一倍。

晨星認為，歐菲光能藉人工成本和生產速度方面的優勢，逐步從歐美、台灣及日韓的廠家手中獲取市場份額，但今年智慧手機行業競爭加劇導令行業利潤不斷下滑，各大手機生產商也開始擠壓供應商的利潤空間，建議不要盲目追逐股價增長但沒有業績支撐的個股，應該選擇具雄厚研發實力的電子產品生產商。