星展料內地物管盈利增三成

增值服務前景可觀

王丹指，當中增值服務的盈利能力強，目前雖仍在起步階段，收入平均只佔物管公司約兩成，但淨利潤佔約四成，淨利潤率更高達18%，屬高增長業務。她續指出，綠城服務（02869）及雅生活服務（03319）因為大力投資於增值服務而拖累其盈利表現，不過，業務發展至一定規模時，其利潤將會變得非常吸引。

談及房地產傾向於分拆物管業務上市，王表示，如分拆上市公司的市盈率可達行業平均22至23倍水平，對投資者具吸引力。除物管規模大，業務形態較特別、或物業具區域性集中於長三角等地區，較具潛力跑贏同業。

去年物管行業的淨利潤率為平均5.6%，在勞工成本佔總成本近六成下，若勞工成本上漲將壓縮利潤率。

不過，她指情況屬於可控，短期而言，公司可以透過投入高毛利率的新房項目及外聘勞工服務來應對。只要物管費用有上升空間，便可以為行業提供長期支撐。

樓市年底或鬆調控

問及內地上月經濟數據表現遜於市場預期，會否令中央放寬地產調控，她指，不排除今年末季至明年首季會相對放寬，惟一、二線城市的樓價長期處於低位，若放鬆調控恐價格有報復性上漲，估計當局只放寬三、四線城市的調控；目前一些去化率較低的城市，已觀察到較為寬鬆的微調。