中國及美國的PMI數字較預期優勝，大大提升投資者的風險承受意欲，也刺激眾多周期性商品價格上揚，當中尤以銅價的表現最為突出，成功突破密集區後，更觸發技術性買盤湧現，迫使筆者上星期建議的部署要止蝕離場。除了銅價以外，不少近日受資金追捧的商品也借勢反彈，咖啡價格更再度逼近13年高位。
市場擔心優質咖啡豆供應不足，加上巴西天氣持續乾旱，是推高咖啡價格的重要基本因素，但同時間基金大戶的推波助瀾，也是價格上升的關鍵。根據CFTC的報告，投機性長倉的數目，由四月中的3.1萬張上升至八月中時5.7萬張，正正反映不少基金大戶於咖啡期貨市場建立好倉。
當然，正所謂水能載舟也能覆舟，資金流走對市場的衝擊也會很大，特別是咖啡等軟商品市場的深度及流通性相對股票市場可謂小巫見大巫，資金流向對價格肯定會構成重大影響。
假如大家對咖啡價格有留意，應不會忘記八月二十四日，於沒有任何重大消息的情況下，出現單日大幅下跌8%，而根據CFTC的報告顯示，投機性長倉數目也於該星期由5.7萬張的高位大幅回落至5.1萬張，跌幅近一成，未平倉合約更由約15.9萬張大幅減少至約14.4萬張，跌幅也近一成。
由此可見，當基金一旦獲利回吐或洗倉，對軟商品價格的影響實在非常之大，也絕對難以用基本因素便能作出解釋。近日咖啡價格從低位又再回升，再度逼近13年高位，但期間沒有重大的消息推動，恐怕又是基金大戶藉調整而建立好倉，相信CFTC的報告也會作出相對反映。
棉花價格過去半年於77至84美仙窄幅徘徊後，於八月初突破橫行區後持續攀升，最近更突破○八年時的高位。根據CFTC的報告，未平倉合約以及投機性淨長倉的數目自七月中開始經已增加，前者由約15.3萬張增至21.2萬張，後者則從4.3萬張增至8.1萬張。
從上述這些數據，明顯反映資金對軟商品不斷追捧。作為散戶，能夠跟隨大戶賺快錢固然不亦樂乎，但也須謹記風險，時刻制訂止賺策略，以防出現樂極生悲的情況。
亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉