計至去年底止的半年，合和純利25.25億元，增長171%，主要是投資物業重估的貢獻，核心純利是5.54億元，仍增9%，每股純利63仙，派中期息45仙，增加12.5%。

合和的業務，包括高速公路、電廠、物業、酒店及相關業務，以高速公路為主，是合和公路基建（00737）的母公司，河源電廠（佔35%）是新增收益，剛於期內投產，高速公路收益穩定，其他則有榮辱，物業租金收入則穩升，酒店業表現較差，飲食業仍有增長。

合和於樂活道興建樂天峯豪宅中，設有76個單位，總面積113,900方呎，將於今年第二季完成，已錄得物業增值近5億元，原作收租用途，正考慮出售的可能性，此項目成本相對低，如作出售，將會是厚利。

增長料不易維持

位於灣仔一帶的投資物業已連接，並將商舖租戶重組，集中於食肆及生活品味商店，已提升其租務表現，而位於九龍灣的展貿中心，租戶亦作重組，成為購物及娛樂中心，已有成效，荃灣悅來坊商場期內的租金收入亦增15%。酒店業受市場影響，入住率只有80%，房租則跌17%，但宴會收入頗佳，所經營的食肆亦錄得增長。

發展中的物業，包括位於廣州花都區的合和新城，總面積149萬平方米正在分期興建中，於完成後以現價計，銷售額將達90億元，該項目已持有多年，成本甚低，但發展並不急進。灣仔合和中心二期，正策劃興建會議酒店，客房1,024間，總面積10萬平方米，預期於一六年完成。另一項利東街合作項目，總面積83萬平方呎，與信和合作，於去年投入，預計於一三年預售住宅。

合和現價23.2元，預期市盈率17倍，息率4%，市帳率1.05倍，可說物有所值，但由於發展項目不多，未能接續，增長不易維持突出，但頗為穩健，作為投資生息尚可，謀求股價大升值並不實際。

葉心