中美兩個巨人因貿易問題而捋起衣袖，作大打出手狀，香港股市則聞風大瀉，恒生指數三萬點大關久守終失，市場一片風聲鶴唳。
國際形勢與金融市場一旦出現動盪，我等先得冷靜面對，理清事情的脈絡，貿易戰是一回事，股市大跌是另一回事，一般人以為兩者有必然關係，其實未必。市場上長期有一種誤解，認為客觀環境的轉變跟股市起伏息息相關，實際上有時候確是有關的，但大部分時間都不然，市場自有韻律。這韻律是由一眾金融大鱷老早譜寫好的，指數往往只是隨着他們的指揮棒起舞，甚麼外圍消息影響，很多時都是大戶舞高弄低的藉口，小投資者須得慎思明辨，不要輕易落入圈套。
去年，恒指的升幅是世界主要市場之冠，市場將升市歸功於「外圍」因素，說是因內地「北水」流入，掃高港股云云，其實兩者關係不大。早在去年一月，筆者便指出一七年很可能是港股的牛市年，並半開玩笑地叫讀者不妨入市，搭一程順風車。但事前我完全估計不到「北水」會大量流入，也就是說，恒指大升是因為市場原定的韻律使然，有沒有內地資金湧入，結果分別不大。
到今年一月恒指創出歷史新高後，本欄在二月七日的文章中曾大膽預測：「恒指過去一年升勢過急，相信中期先要作一輪深度調整了。」所謂的「中期」，少數也得三、五個月吧，如今才不過兩個月；而說得上「深度調整」的，也起碼該比歷史高位跌四、五千點才是。但其時尚未傳出貿易戰的消息，說實話，在下也沒本領預測到華盛頓竟會在這時候發動對華商戰，畢竟美國要與北韓和談，又怎少得了中國的幫忙呢？
但上述兩個例子終究說明了一個道理，市場確是自有規律，外圍因素的影響未必如想像般大。