地緣政治升溫，惟市場表現仍冷靜，投資者續尋找機會。零售股是冷門板塊，市場關注度大為降低。然而，周大福（01929）過去三個月卻有逆行業之勢，股價表現屬有序回升，也對不利的行業數據展現抗跌力，若港澳零售環境有改善，預期上升動力將更強。
早前政府公布，去年十一月的零售業總銷貨價值的臨時估計為300億元，按年下跌23.6%。跌幅最大的商品類別仍是珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物，達43.5%。
周大福港澳地區表現預期仍然受壓，而中期業績顯示，其港澳同店銷售跌幅為27.5%。然而，營業額佔總收入68%的內地業務發展不俗，市場收入按年增長12%，而同店銷售增長1.8%。同期，周大福在內地淨開設333個零售點，約55.0%的淨開店位於三、四線及其他城市，業務空間大。內地市場表現穩健，反映周大福在中美貿易戰及內地經濟放緩的背景下，影響較預期小。
內地業務的韌性，正為其疲弱的港澳業務帶來緩衝，而管理層預期港澳業務將隨社會局勢穩定，有望逐步改善。因此，投資者憧憬周大福可率先擺脫目前經營上的陰霾，亦不理會仍然差勁的香港零售數據，穩定地吸納周大福。以現價計，其息率高達8厘，估值具支持力，建議7.5元吸納，目標價8.5元，止蝕可訂於7元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）