美稅改恐損全球產業鏈

聖誕節前立法成疑

參眾兩院將進行艱巨的協商，以消除兩個版本的不同之處。目前，兩院版本在諸多細節上分歧很大，如對個人所得稅級的調整、公司稅減稅的啟動時間、稅收抵扣相關規定等，預期協商過程將非常艱難。美國國會共和黨高層希望能在今年聖誕節前完成稅改立法，但能否在節前完成存在極大的疑問。

從國際方面來看，此次稅改最大影響將是美國企業所得稅大幅降低。首先，美國企業所得稅從35%大幅降至20%。此外，對跨國企業目前為避稅而囤積在海外的2.6萬億美元利潤，只需一次過繳納14%便可匯回美國。

其次，美國將目前的全球徵稅體制轉變為屬地徵稅體制，對海外子公司股息所得稅予以豁免。同時，此次稅改針對跨國企業新增了20%的「執行稅」，以限制這些企業通過和美國以外分支機搆的內部交易來避稅。這一新稅種或衝擊國際產業鏈，阻止跨國企業將產業移出美國。

共和黨參議員決定保留企業替代性最低稅，而非按照原來的計劃廢除這個稅項。替代最低稅（AMT）是一套平行納稅系統，稅率較低，但沒有甚麼稅收優惠。目前制度下，20%企業替代性最低稅率很少適用於納稅企業，這些企業最終都支付了較高的35%稅率，但通過申請不受AMT影響的稅收優惠可降低實際稅率。但目前稅改提議的企業稅是20%，或促使許多公司被迫使用AMT，將令它們在納稅過程中失去一些稅收優惠。

科網股可候低吸納

受影響最大的可能是研發稅收優惠，製造企業、科技公司和製藥公司經常使用該優惠政策。根據該稅收優惠政策，企業的創新支出（經常用於科學家和工程師薪資）可以申請政府退稅。

雖然美股目前急跌的風險不大，但由於科網股已經先行回落，故取態較為審慎。若科網股進一步調整，或是一個候低吸納的時機。

康證投資研究部