政治解碼：異常情況系統危機

我們先看本港經濟形勢。鬍鬚曾說，考慮到上半年香港經濟增長較預期強勁，即使今年後期的增長前景依然存在不確定性，只要沒有重大的外來震盪，他相信香港今年全年的實質經濟增長應該可達百分之五至六，較預算案時預測的百分之四至五上調一個百分點。

至於美歐經濟，近期多項數據顯示，美國經濟增長步伐正在減慢，隨着刺激經濟措施的效應在未來幾季逐步減退，今後能否維持相當的經濟動力仍是未知數。另一方面，歐元區主權債務危機並未過去，歐洲各國正相繼落實緊縮措施，這會拖慢歐洲的經濟復甦，影響全球今年後期以至明年的表現。即是說，美歐情況令人憂慮也。

於是，鬍鬚曾如此評估，鑑於歐元區主權債務危機仍在演變，以及美國增長有放緩之勢，歐美央行會維持量化寬鬆政策一段較長時間。持續的超低息環境和資金流動性充裕將會增加亞洲區資產泡沫的風險，香港必須做好準備，預防資產泡沫出現以致影響經濟復甦，同時防止出現系統性危機。

甚麼系統性危機呢？鬍鬚曾承認，六月份香港平均樓價相比○八年的高峰已經高出百分之十五，如此升幅實屬少見，大型單位的價格亦已超過了九七年的高峰。目前香港樓市正處於一個結合極低利率、大量流動資金和供應偏低的「異常」情況。這種源於金融海嘯的「異常」情況，不是常態，一旦各國啟動退市機制，流動資金被抽走，利率回升至一個較正常的水平，對樓市將會構成相當的壓力，亦會對金融和經濟穩定性造成一定的影響。

如此看來，鬍鬚曾剛剛宣布的所謂「確保樓市健康平穩發展」的十四招，並非單單為了穩定樓市，而是為了更大的政策目標，防止出現系統性危機，特別是銀行系統的危機也。因為樓市繼續加溫，銀行繼續借貸，一旦熱爆，香港金融系統危矣。但這個新十四招有用嗎？

史進