現在若向投資者推薦中石油系相關的股票，大都「聞票色變」，中石油反腐事件一天沒解決，投資者的擔憂一天沒法完全釋懷。相反，由傅成玉做第一把手的中石化系業務蒸蒸日上。近期旗下中石化冠德（00934）資產注入憧憬再起，若真成事，則將提升目前盈利近一倍，可適當留意！
中石化冠德為中石化旗下最大的能源物流倉儲平台，公司對其長遠定位相當明確，即要發展成亞洲最大的原油碼頭業務公司之一。由於母公司中石化資產組合繁雜，市場普遍憧憬未來注入資產的規模將是早前注入資產規模的3倍以上，而且涵蓋範圍相當廣，除了原油碼頭業務外，還可能注入原油管道、天然氣管道，甚至LNG終端加氣站。如可能注入的榆濟運輸，管道全長1,045公里，若以每年輸送40億立方米、單價在0.46元人民幣/立方米的天然氣來算，僅這項目就可貢獻冠德一四年盈利8億元人民幣。
那麼注入的資產會不會經營效率低？回報率低呢？就早前注入的資產來看，營運相當成功。去年母公司注入6家原油碼頭，今年上半年已經貢獻了1.89億元人民幣稅前盈利，或佔總稅前盈利67.3%。所以，將其作為一個參考指標來看，未來注入資產營運風險小。
今年上半年冠德自有現金高達19億港元，若未來以債務融資來收購資產，潛在盈利增長更為可觀。過去一個月市場大幅調高公司盈利預測及目標價，市場最高目標價9元。
國泰君安國際（投資諮詢部）副總裁 王昕媛（作者為註冊持牌人士）