Market Insight：醫藥股鑊氣重現

隔晚美股偏軟，加埋內地錢荒未有改善迹象，昨日上海同業拆息再升，抵銷昨早十月滙豐中國製造業PMI初值升至50.9的七個月新高刺激。港股經歷第三日跌市，恒指再跌164點，報22,835點，主板成交縮減至652億元。港股企唔到重要心理關口23,500點樓上，兩個戰步跌番落22,700點。

經過超過一個月811點（22,743至23,554點）的悶市，似乎好淡雙方有意圖來個兵戎相見。宏觀看，美國退市經已有拖無欠，淡友要搵藉口最可能向祖國方面埋手。所謂希望愈大失望愈大，尤其市場有傾向三中全會將會解決一切經濟難題，對環保及光伏行業改革期望大到極。

古勝冇點你2013/10/25

萬里長空

牛皮格局悶到結算

除此之外，中國第四季經濟增長好大機會放緩，十月官方PMI數字下月一號出籠，從滙豐編制數字睇，估計衰極有譜。之後十一月PMI仲有個幾月，或者較有機會被利用嘅數據，會係十月出口數據及內地零售銷售，預料下個月八日及九日公布，股民不妨記低。古勝個人估計，結算前個市仲係牛皮悶局的機會較高。

炒股唔炒市，37隻及17隻股份創52周新高及新低，唔少強勢股未受跌市影響。新低股份中，TCL多媒體（01070）見過3.36元，同四月節能家電補貼結束前高位7.28元相比，跌了超過一半。收市後份業績，首三季盈利大跌82.4%，得1.12億元（撇開一次性項目更跌92.7%），單睇第三季蝕1.42億元，對比去年同期則賺2.02億元。電話會議上，管理層估第四季毛利會有改善，但當然無預估會否止血，失去家電補貼的短期衝擊看來比預期大，要第四季翻生，TCL要交出分析員預測的8億至9億元盈利，看來機會已近零。

聯邦制藥可追落後

反而同系TCL通訊（02618）業績有點瞄頭，第三季賺2.26億元，令首三季翻盤有1,883萬元盈利，按年升5%，唯獨年初至今股價累升1.5倍，市值三級跳去到69億元，大行估明年盈利介乎4.7億至9億元，市盈率約7.6至14.7倍，仲有無得升？視乎內地中端手機及TD LTE手機需求，以及大批山寨廠之挑戰。

預計三中全會上會推出改善醫療福利政策，今浪醫藥股無光伏股炒得咁癲，但勝在穩陣，今日仲有全配售的新銳醫藥（08180）掛牌，不妨睇多兩眼。事實上，業績四平八穩的，好似四環醫藥（00460）、國藥控股（01099）、上海醫藥（02607）等近排表現唔錯，輪流炒作。

昨日見輪到聯邦制藥（03933）升5.8%收報3.43元，聯邦制藥上半年份成績表，表面睇幾曳吓，倒退七成半賺4,300萬元，當中涉及「CB」及產品6-APA減值，撇開一次性項目實際核心業務卻由賺6,630萬元升至1.28億元。最壞時刻應該已過，大行估一四年盈利回到3.51億元，市盈率17倍左右，現價市帳率不過1倍，復甦概念加埋今年股價仲跌緊7%大落後，昨日成交增鑊氣重現，不妨睇實。

亞泥業績重拾增長

陸續有公司公布季度業績，其中亞洲水泥（00743）公布今年首九個月收益同比上升3.9%至49.17億元人民幣，但純利卻同比大增1.67倍至3.9億元人民幣，主要受惠於水泥產品銷量上升及煤炭成本下降，期內毛利增長29%，毛利率同比上升3個百分點至18%。

翻查資料，公司中期賺2.55億元人民幣，顯見第三季盈利保持復甦勢頭。由於末季乃傳統旺季，加上中央致力推動城填化，帶動各類基建及民用建房的建材需求，相信亞泥本年度業績可重納增長軌道。昨日該股收報4.1元，跌2.1%，保守假設末季經營表現按季持平，現價預測市盈率9.5倍。

可趁短線回調吸納，以亞泥預測市盈率11倍計，得出中期目標價4.7元，主要支持位在50日線3.8元水平。

古勝