受歐元區及希臘財務危機困擾，環球股市二月份表現未如理想，環球及新興市場指數只分別錄得0.48%及0.25%升幅，而MSCI歐洲及MSCI東歐指數更下跌2.19%及5.16%。受歐元區債務問題困擾，東歐股市二月份下跌5.16%。然而，東歐股市年初至今表現卻優於其他市場，MSCI東歐指數年初至今升3.17%，較MSCI世界市場及世界指數的跌0.34%及升0.48%為佳，反映當歐元區債務憂慮逐步消化後，資金重回東歐市場，令東歐股市表現較佳。
俄羅斯通脹一直備受關注，去年當地通脹曾達15%，令投資者卻步。金融海嘯後，隨着商品由高位回落及區內貨幣盧布回升，當地通脹逐步得到紓緩。二月份消費物價指數按年只升0.7%，為○七年六月以來最低水平。而二月份核心通脹指數年初至今只升1%，符合預期，反映當地政府積極控制區內通脹。
受歐元區債務問題困擾，當地失業率從去年低位7.2%攀升至一月份的9.2%。但隨着歐元區債務問題逐漸淡化，當地就業會逐步改善。俄羅斯股市預測市盈率為8.4倍，較5年平均值（9.56倍）為低，亦是新興市場估值最低的市場之一。
事實上，俄股在去年表現出眾，主要是其指數在金融海嘯後過度低估，現時俄股只是重回合理水平。俄股的確回升了不少，但其市盈率仍是少數較5年平均值為低的市場。
在香港，有10多隻基金可供投資者選擇，而東歐基金則主要投資在俄羅斯及土耳其。經過歐元區債務問題逐步被市場消化後，最近一個月東歐基金回報達10.09%，較其他新興市場為佳。
康宏投資研究部