北辰按中國會計政策計，九月止第三季淨利潤1.42億元人民幣，首三季則為6.4億元，增長近兩倍。期內主要銷售位於北京的完成物業，特別是奧運媒體村及香山清琴等項目，售樓大致已達目標，下半年無計劃推出新項目發售，但不計重估物業的影響，核心業績仍有相當增長。

北辰的商用物業受壓，去年底推出的北辰時代大廈，上半年簽約率只是42%，而年底或明年初啟用的國家會議中心，已簽約或意向明確的會展活動約140個，其後的發展，將成為明年收益的關鍵。

目前的土地儲備，主要位於長沙的540萬方米，北京只有110萬方米，北京若干項目仍在批准，而長沙項目則在發展中，力爭第一期於一一年入住，相信明年預售，因而明年的售樓收入可能稍低，其業績是升是跌，有待商用物業配合。

資產值高抗跌力強

市場對北辰的評價較其他內房股為低，主要是土地儲備限制，而北辰的發展策略亦不明朗，長沙地盤之後，已無增加土儲，財政狀況過於保守，以致未能反映資產值，另一方面，商用物業的收入亦顯得北辰是租售雙線發展，不過，商用物業的收入，亦有其穩定性，可以彌補發展的不足。

北辰現價2.89元，估計市盈率11倍，息率1.5%，市帳率0.77倍，由於資產值高，抗跌力強，可候2.5元至2.8元間吸納看短線，目標3元，仍要成交配合。

葉心