專家視野：港股估值吸引 吼買新經濟板塊
展望2021年投資策略上，權益類資產方面，在經濟復甦、通脹回升預期下，未來3至6個月全球順周期與價值股的基本面有望修復，港股相對A股的戰術投資價值提升，建議可小量買入A股、美股，然後主力買入港股及新興市場。
中長期趨勢向好的全球消費科技等核心資產則需要採取逢低買入的策略，科技股方面，重點關注反壟斷等政治風險。我們認為A股、美股優質核心資產仍有底倉戰略配置價值，但預期收益率難以超過2020年。而在經濟周期修復中，AH股溢價有望回落。
新興市場債券基本面轉強
至於固定收益類資產方面，可以小量買入發達市場利率債、標準配置中國利率債，主力買入新興市場強勢貨幣債券。儘管中長期波動中樞下移，美債利率存在周期性的回升壓力，預計2021年美國10年期國債利率波動中樞為0.5至1.5厘。
內地債券面對回升壓力，中長期配置價值仍相對全球資金有吸引力；而新興市場強勢貨幣債券估值和基本面都有修復空間。
策略方面，美股個別板塊具投資價值，當中對科技股保持樂觀的看法，尤其是以那些在社交隔離期間提供互聯網服務及線上服務的企業，以及遠程工作和在家娛樂相關的企業，以取得較高市場份額的企業為首選。
而A股「新經濟」及「內循環」將成為長遠投資主題。同時，建議策略性地部署高質素的周期性股票和價值股，主要原因是周期性股票將率先受惠經濟復甦。
港股恒生指數2021年預測市盈率只有13.6倍，反映整體港股估值吸引，預料未來更多中概龍頭科技股加入指數後，將有助提升港股估值，現水平對國際投資者而言具吸引力。板塊方面，我們建議關注新經濟板塊，亦要留意與消費相關的股份，包括汽車、食品飲料、醫療保健及互聯網消費等。同時，建議部署周期股。
申萬宏源投資顧問服務部主管 麥嘉嘉（作者為證監會持牌人，並無持有上述股票）