踏入第四季，美國公布了一系列九月份的經濟數據，數據結果大部分差於市場預期。美國ISM為○九年七月金融危機結束以來的最低水平，其中生產指數也降至10年來的低點；Markit製造業採購經理指數為○九年來最差；ISM非製造業指數創下一六年八月以來的最低水準。整體上顯示美國經濟正面對一定的下行壓力。
美國聯儲局主席鮑威爾曾話過，美國今輪減息是預防性減息。但時移勢易，根據CME的美聯儲觀察工具顯示，交易員預期十月份會議上降息25個基點的可能性已由上周初不足四成，大增至超過九成，而十二月份再次降息的可能性增至50%。
環顧四周，環球經濟早已面對着衰退的可能。以此推論，聯儲局早前給予市場的其中一個信息「一次減息並不代表減息周期開始」將會迅即改寫。市場資金將變得充裕，風險胃納或因此而增加。
事實上，上周五美國十年期國債息率再次回到1.5%的水平，金價亦由近期低位1,480美元水平，迅速反彈至1,510美元附近。在某程度上，資金似乎在避險，但同一時間假期前的美股在低位亦見支持，還是有力反彈，顯示資金不是完全避險，反而有額外資金流入不同板塊，反映投資者對持續減息預期的部署。
環球市場十月充斥着眾多不明朗的因素，上周雖已踏入十月，但A股未開市。今日內地股市假期後重開，真正的十月現在才開始，本周四、五是中美第十三輪貿易磋商，市場曾憧憬過會議後或有臨時協議簽訂。如果成真，市場風險胃納將會迅即改變，連同新一輪持續減息的憧憬，投資者早前認為的負面因素或有機會轉向。上周五交易時間內，香港宣布實施禁蒙面法，大市即日由26,000水平下試至25,600然後再反彈。
巧合的是，大市周五即日低位與九月四日當日特首宣布撤回條例位置相近，恒生指數短線以25,600作支持位參考。
宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒（作者為註冊持牌人士）