華GDP增6.2%未脫險

今年上半年內地GDP高達約45.09萬億元（人民幣‧下同），按年增6.3%。統計局新聞發言人毛盛勇直言，全年目標是6至6.5%之間，上半年增速為實現全年目標奠定較好基礎。對於下半年GDP增速會否再創新低，他重申，沒有為保速度而刻意放鬆政策，但政策儲備還有很多空間，有利實現全年經濟目標，包括基礎設施投資有望回升。

六月工業改善 憂通縮

單計今年六月內地規模以上工業增加值按年增6.3%，比五月加快1.3個百分點，創三個月新高。毛盛勇稱，大多數產品由產量至增加值，均比五月有不同程度好轉，故增長情況合邏輯。對於六月官方工業生產者出廠價格指數（PPI）按月跌0.3%或引發通縮憂慮，毛氏指需觀察下一階段PPI走勢，但小幅波動的可能更大。

內地GDP 歷年表現

中國經濟表現概覽

不過，上半年工業增加值及資產投資的增速，均較今年首季雙雙回落0.5個百分點。工業增加值的首六個月累計增速為6%，而撇除農戶固定資產投資金額亦僅升5.8%至約29.91萬億元，顯示兩大經濟活動增長仍放緩。與此同時，六月城鎮調查失業率亦較五月輕微上升0.1個百分點，反映貿易摩擦影響下就業壓力仍未緩解。

刺激措施年尾料升級

事實上，內地經濟近期下行壓力持續，人民銀行在周一到期的1,885億元中期借貸便利（MLF）基礎上，對中小銀行開展2,000億元MLF操作，年期一年，利率維持在3.3%。

野村證券中國首席經濟學家陸挺直言，內地大好友可能稱六月份經濟數據反彈，是內地寬鬆措施效用發揮的結果。惟該行建議維持謹慎看法，因並未看到六月經濟走出谷底的強烈信號，甚至可能出現三月經濟復甦曇花一現的情況，意味六月經濟數據的反彈可能無法持續。他估計，政策寬鬆可能短期內緩和，即短期推出更大刺激措施的可能性較低，但稍後會加大放水。

麥格理估計，六月經濟數據難持續，今年下半年及第四季GDP增速將降至6.1%，故刺激措施於第四季升級，包括降低利率支持房地產行業，放鬆監管提振基礎設施支出等。

法國外貿銀行亞太區經濟學家吳卓殷指，中國經濟增長速度未見底，但亦非市場想像般差，零售及工業生產維持穩定增長，相信政府不會考慮大規模將資金注入市場，貨幣或財政政策亦會針對中小微企及基建項目。

他又表示，如中國年內經濟增長急挫，銀行出現龐大資金需求及流動性轉趨緊張，中國人民銀行便有需要下調銀行存款準備金率。

「減稅降費」有利表現

大新銀行（02356）經濟師溫嘉煒指，中國次季經濟增長創新低，元兇是中美貿易關係不穩，相信內地「減稅降費」政策續支撐經濟表現，估計中國全年經濟增長有望保持6.2%。

他指出，雖然整體經濟有下行風險，但留意到社會消費品零售增長理想，網上商品零售維持約兩成增長，意味早前減稅降費功效逐漸浮現，短期內可維持市民的消費意欲。