醫藥板塊經歷近期的大跌後,我們認為依然具有非常清晰的產業邏輯,在未來兩個月潛在跌幅收窄、及有望止跌回升下,建議可逐步於低位買回強勢龍頭股。
今年的醫藥政策不同於往年,更多屬扶持性質,除了持續看到創新藥被獲批、醫保招標完成後的藥品放量外,今年一致性評價逐步完成後,將加速進口替代。
同時,另一個驅動醫藥股估值和盈利的因素就是創新藥。內地方面,主要以單抗和免疫療法為主要研究方向。六月中,國家食品藥品監督管理局藥品審評中心(CDE)正式批准了Opdivo的內地上市申請,成為內地首個獲批上市的PD-1單抗藥物。
由於Opdivo的一七年銷售金額達57.63億美元,增長22%,是目前全球銷售金額最大的PD-1單抗藥物。我們判斷,這將引入兩個趨勢:第一,愈來愈多的原研藥在內地獲批上市,並快速進入醫保。就Opdivo來看,我們判斷年內該款藥將進入醫保,預計定價在40萬至60萬元人民幣/年,較原研的100萬元人民幣大幅降價。
第二,內地創新藥生產企業將加快研發進程,不論是通過併購、聘請專家、還是增資加快臨床等等。
目前有4個PD-1納入CDE優先審評名單,據此推測,最快國產PD-1單抗有望今年底或明年初獲批上市,其中包括潛在的港股生物科技上市公司:信達生物及君實生物。
國泰君安國際(投資諮詢部)聯席董事 王昕媛(作者為註冊持牌人士,本人及其聯繫者並未擁有上文提及或評論的上市法團的任何財務權益,持牌號碼:AQA458)