去年底易鑫集團（02858）挾新經濟股熱潮上市，估值高達483億元，其後走勢一路反覆向下，直至近期才現轉穩迹象。
易鑫是領先的互聯網汽車零售交易平台，主要經營兩大分部業務，分別為交易平台及自營融資。去年業績增長強勁，經營規模效益令利潤率擴闊，近期內地獨角獸熱潮將帶動資金重新關注新經濟股，易鑫經歷半年調整，估值已重回合理水平，值得留意。
去年易鑫表面上大幅虧損183.3億元（人民幣‧下同），一六年則虧損14億元，主要是由於可轉換可贖回優先股的公允價值損失所致。若撇除這非現金項目，經調整的核心盈利應為大幅增長366%至4.64億元，主要是由於總收入增長和利潤率上升。總收入同比增長162%至39.06億元，主要是由於交易平台業務和自營融資業務均有所增長。
目前內地正大力推動新經濟股以中國預託證券（CDR）形式上市，相信可推動這類股份的交投。
內地汽車市場將會開放，易鑫業務可望受惠，增長動力應具韌性，以現價計，預測市盈率約25倍，值博率高，短線可藉新經濟股熱潮繼續反彈，建議可於4.4港元吸納，目標價5.5港元，跌破4港元止蝕。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）