今年首季，原油是表現最佳的主要資產，有點爆冷味道。投資世界便是如此，不少投資寶藏在醞釀牛市時往往被市場忽略。
由一四年七月至一六年二月，油價陷入了長達20個月的大熊市。當時油價大跌背後有特殊因素驅使，如俄羅斯一四年三月吞併克里米亞令國際間極度不滿，當時俄羅斯有一半的政府收入來自能源，油價大跌令其經濟造成重大打擊。
當時，恐怖組織伊斯蘭國亦迅速崛起並攻佔煉油設施，油價的急跌令其財政狀況受重挫。此外，美國水力壓裂技術在一○年後取得突破，頁岩油氣產量在一四年大升。
然而，油價已在一六年三月開始逐漸收復失地。俄羅斯和沙特阿拉伯早前達成共識，願意將全球石油減產協議延長到今年底，並考慮短期的石油減產合作，大幅延長變成一個10至20年期的長期協議，預期全球原油供應將持續受限制。
從政治考慮，雖然俄羅斯近期與英美關係再度緊張，惟筆者相信再度利用油價下跌這一招來打擊俄國機會不大。反之近期美國與北韓關係因即將舉行的會談，令市場憧憬朝鮮半島危機有緩和迹象，可是筆者卻擔心這是過分樂觀的想法。一旦朝鮮半島危機惡化演變成戰事，未來油價便有大升空間。
富滙資本管理執行董事 趙文傑（作者為註冊持牌人士）