深港通快遞:滬倫通推動國際化進程

在最近中英財金年度對話中,「滬倫通」被提到議事日程,中英雙方經充分準備,同意加快「滬倫通」的最終準備和審查時間,適時審視啟動「滬倫通」的時間安排,預計正式開通最遲不會超過一八年第二季度。

應該說,這是中國資本市場又一重大喜事,是繼一四年十一月滬港通、一六年十二月深港通,A股與香港證券市場「互聯互通」正式開通之後的第三飛躍;它標誌着中國資本市場向國際資本市場開放即將邁開更重要一步,也表明中國資本市場與國際資本市場更加深度融合與相互促進。

完善資本市場制度

所謂「滬倫通」,是指倫敦及上海股市互聯互通,即內地投資者可通過上海證券交易所,購入倫敦證券交易所上市的個別股票;與此同時,英國投資者亦能通過倫敦證券交易所買入部分上海上市的A股。由於倫敦依然是全球最重要的金融中心之一,對世界金融的影響是毋庸置疑的。滬港通、深港通對中國金融市場的影響,與倫滬通不在一個等級上,顯然「滬倫通」的意義將遠大於滬港通和深港通。

從當前現實看,將產生重要而又積極的金融影響:一方面,英國有成熟的資本市場監管制度及經驗,「滬倫通」開啟將有助於中國上市公司訊息披露制度和企業文化與國際接軌,使中國資本市場基礎性制度建設及其監管制度更加完善和規範,也為中國投資者提供更加安全可靠的投資環境,防止資本市場大起大落帶來的衝擊。

另一方面,對於中國及國際投資者而言,「滬倫通」提供了更多元化的選擇,方便內地投資者直接參與倫交所上市公司的投資,參與到對全球公司的投資,分享全球經濟增長的紅利。對於國際投資者,則可參與到A股的投資,分享中國經濟增長紅利;同時也有助於改善A股投資者的結構,A股以散戶為主,而境外投資者機構佔比較大,有助於提高A股穩定性。

負面影響未宜忽視

然而,「滬倫通」也並非是一個十全十美的東西,它同樣會帶來一定的負面影響:A股處於成長階段,甚至還處於相對脆弱狀態,而成熟的倫敦證券交易所對A股市場無疑將會是一個巨大的挑戰;還有很多地方發育不完善,尤其資本市場制度性建設稍顯滯後,也會使中國資本市場在競爭中或許會飽受「傷痛」,這些都是監管當局需認真考慮並努力加以解決的,讓「滬倫通」驅利避害,推動中國資本市場更加健康發展,造福廣大投資者。

同時,投資者也需注意幾個風險:一是跨市場風險,兩個市場風險波動性和參與者結構不同,風險也就不同,需保持謹慎態度;二是對上市公司的熟悉程度不同,中國投資者對本地上市公司更了解,而對倫交所上市的國外公司,就不一定了解,需認真對待,切不可盲目投資;三是防範匯率風險,「滬倫通」應該參照滬港通,最終收益是股價波動+匯率價格變化,須密切關注匯率波動的風險。

中國不良資產行業聯盟金融與法律研究院研究員 莫開偉