管保薦人趕絕細行

業界認為，這意味着過去每逢有大型新股上市，有多名保薦人「分餅仔」局面或不再復見，同時有投資銀行界人士擔心，單一保薦人會導致有大型投行「獨大」局面，甚至會增加公司在港上市成本。

證監會諮詢兩個月

證監會昨展開為期兩個月的諮詢，行政總裁歐達禮稱，會盡快發表諮詢總結，實施有關保薦人規定，但未能透露確實推行時間表。他又說，過去數年，一些較大型新股上市活動，保薦人數目過多，導致不同保薦人的工作重疊及有遺漏，對投資者而言沒有益處，同時各保薦人商號之間及與公司之間也會存在衝突。

據證監會了解，雖然新股委任多名保薦人，但很多時由一名「牽頭」保薦人擔當主要角色，負責與監管機構接洽、統籌及進行盡職審查。雖然有多名保薦人或可從多角度考慮問題，但會導致實際責任及監察分散。

證監會建議就上市交易委任單一保薦人，相信應更能向市場保證上市文件的質素，證監會同時會向市場諮詢，為每宗上市委任的保薦人數目設立上限。不過，證監會強調，並非要對在首次公開招股中擔當其他角色（如全球協調人、帳簿管理人、經辦人、包銷商及財務顧問）的機構數目或身份設立任何限制。

歐達禮承認，市場對單一保薦人建議有保留，憂慮會造成大行壟斷，影響市場結構。招商證券香港董事總經理溫天納表示，相信單一保薦人建議是因過去出現保薦人缺失時，很難釐清責任誰屬，但過去很多大型新股上市，往往有多達五至六名保薦人及聯席保薦人，主因集資額太大，加上市況反覆，建議視乎集資規模，如集資額逾100億元能有二至三名保薦人，若只選擇一家，新股為求更佳認購反應，可能傾向外資大行，造成壟斷。

同為香港上市公司商會及證券商協會副主席的朱李月華相信，此舉會令成本增加，因加強監管會令到如審計等收費會有上升壓力，令保薦人增加收費。

未憂礙港上市意欲

不過，歐達禮不擔心加強監管會降低企業來港上市意欲，認為提高保薦人水平，投資者反而更有信心，市場估值會反映這因素，公司會更想上市。據經驗，大型保薦人出現缺失的情況與中小型保薦人相若，故新規定不會削弱小型保薦人生存空間。

港交所（00388）行政總裁李小加表示，本港新股市場持續發展，保薦人扮演重要角色，適當改革保薦人監管是切合時宜。

證監加強規管 保薦人主要建議

•規定每宗上市只可委任一名保薦人，或對保薦人數目設立上限

•保薦人須就招股章程內的不真實陳述（包括重大遺漏）負上民事和刑事法律責任

•在呈交上市申請時，保薦人應已完成絕大部分盡職審查工作；及在港交所網站登載招股章程的首份草擬本

•做足盡職審查，透徹了解公司狀況

•查證招股章程內的會計師報告、估值師報告及其他專家報告提供的資料

•保薦人管理層應確保首次公開招股項目獲分配充足的資源