內地放鬆銀根之說，自上季起已甚囂塵上，但一直只聞樓梯響，市場揣測降存款準備金率多番落空，今年初銀行新增貸款和社會融資亦遠低於預期，廣義貨幣供應（M2）增速目標僅百分之十四；種種迹象顯示，憧憬中央鬆閘僅是市場一廂情願。
人行的謹慎或是對發達國家相繼量化寬鬆的回應，日本央行早前將買債規模由五十五萬億圓擴至六十五萬億圓，歐洲的長期再融資操作亦加碼至一萬億歐元，美國在大選年不排除以ＱＥ３作最後武器。雖然數據顯示中國外匯佔款正在流走，但仍警惕資金隨時再度湧入，釀成通脹風險。
借古鑑今，金融海嘯由過度槓桿化開始，挽救方法卻是注入更多資金，結果引發更兇更猛的第二波。歐美日等發達國家可用的招數不多，惟有以債冚債度日，但中國以「穩中求進」走另一條道路。中銀監前主席劉明康表示，不要指望貨幣政策會有很大的放鬆，以大幅增加貨幣供應量，來應對全球金融危機已經不太可能。
每年年初，內地銀行集中放貸已成慣例，但今年一反常態，一月銀行新增貸款僅七千三百億元人民幣，而同月社會融資規模亦同比驟降八千億元人民幣。一月尚可用「春節月」來解釋，日前內地傳媒報道，二月上旬四大國有商業銀行新增貸款僅得三百億元人民幣。看來人行是希望改變銀行年初年尾貸款暴熱暴冷的現象，惟要求銀行業自律如緣木求魚，亦令人疑惑是否出現了甚麼亂子？
有分析認為，除假期因素之外，監管指引、貸存比限制及表外融資額受限均是原因之一，但亦引發需求不足、投資減少、經濟轉差等疑慮。中國一月份進出口出現「雙倒退」，外商直接投資連降三個月；被指為「另類指標」的發電量，亦罕見地大幅負增長。中小微企處境水深火熱已為老生常談，中銀監亦早提出銀行重點支持小微企業貸款的要求，但從新增貸款不升反跌的情況來看，小微企業難望獲資金垂注。
當一、二月份數據合併來解讀，經濟可露出較清楚的輪廓，人行暫時以不變應萬變，即使要調整也謹小慎微。「微調」手段並非降低存備率，而是透過公開市場操作。降低一次存備率涉及金額超過三千億元人民幣，人行需要一小步、一小步的調節，央行票據成為更佳的常用工具。
春節過後，減存備率的憧憬已大為降溫，今年信貸放鬆的力度，相信比市場預期為低。不過，中線仍有下調存備率的需要和空間，中央在控制通脹和貨幣供應上，要明顯取得成效，降存備率不能過遲，否則便錯過了放水救活出口企業的時機。