有數得計:偉易達低吸收息

偉易達(00303)業績公布後,稍為回落,隨即急升,且升破年初高位,但隨即有顯著回吐,消息指將於內地推出電子學習產品,市場對此有所憧憬,美中不足並無持久力,未能成為紅底股。

偉易達計至三月止年度業績,純利較前跌2.2%至2.02億美元,每股純利81.5美仙,全年股息78美仙(末期息62美仙於七月十三日除息),與上年相同,維持高股息比率,去年為76%,偉易達三月底有現金3.3億美元,並無借貸,可支持繼續派發高息。

偉易達產銷電訊產品,擁有兩個品牌,亦產銷電子學習產品,並經營承包生產業務,市場以美國及歐洲為主,於亞太區及其他地區亦有業務,銷售以美國電訊產品為主,因上一年有特殊增長,而去年市場疲弱,因而銷售下跌18%,而市場佔有率仍近50%,是去年業績報跌的主因。

面對成本上升問題

去年銷售增長11.8%,按偉易達的計劃,今年度仍將獲得增長,但預期成本上升將帶來更大影響,包括原材料價格高企而波動,日本供應鏈中斷,形成若干零件供應緊張及價格上升,內地工資將進一步上升,而人民幣料會繼續升值,因而盈利能力難以預測。偉易達於內地市場平平,收取人民幣不多,因而升值對其帶來打擊,已在拓展內地市場銷售電子學習產品中,如達致一定水平,可抵銷人民幣升值帶來的損失。

偉易達升至99元回落,昨以95.7元收市,市盈率15倍,息率6.35%,兩者均高,以保守估計,現年市盈率及息率均無大變化,應以收息為主,事實上,其業績或有小反覆,而高息則相當穩定,是吸引之處,以現狀看,高位仍有阻力,但回落至95元以下,則可作收息用途,質素佳而有6.35%息率的,也是難得。

葉心

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