國際油價去年災難性下跌，令市場震驚，今年則來個大翻身，紐約油價已衝破六十美元，反彈之快出乎預料，並帶動黃金等商品價格持續回升。今輪油價回升是全球經濟基本面改善，抑或僅屬技術性反彈，市場還未能摸清底細，由於背後因素複雜，好淡勢必展開激烈角力，對通脹的影響更可能令聯儲局提速加息，油價反彈或許只是曇花一現。
由於全球經濟復甦乏力，歐洲及日本等多國面臨經濟持續放緩的通縮危機，預期原油需求大減，加上石油輸出國組織堅持不減產，令油價在去年短短七個月跌去三分之二，悲觀的估計更認為油價會跌至二十至三十美元，直至一七年才會出現真正反彈。
近期油價走強，肯定令一眾專家大跌眼鏡，過去七周多次創出今年高位，四月份紐約期油價格累積上漲百分之二十五，是○九年五月以來升幅最大的一個月，現在更成功突破六十美元的重要心理關口，難怪很多專家開始轉軚，揣測跌浪已終結，無疑提振了投資者情緒，振奮商品市場。
中東也門局勢轉趨平靜，地緣政治風險降溫，而國際石油供求亦趨正常化，加上美元匯價升勢放緩，均為今次反彈提供支持。歐洲及日本經濟今年的表現較去年為佳，美國經濟第一季表現雖疲弱，但整體上仍處於復甦軌道上，中國也不斷推出振興經濟措施保增長，相信有助穩定石油需求。
不過，最重要的是以沙特為首的油組國家態度明顯改變，去年為了打擊美國頁岩油產業，以及其他產油成本較高國家的競爭力，堅持透過不減產來打價格戰，看來已取得階段勝利，預期油組下月會議將達成減產共識，為全球原油供需打底，造就今次油價大反彈。
不可忽視的是，全球去年開始出現低通脹，個別國家甚至陷入通縮，一定程度上是源於油價急瀉，美國聯儲局利率政策因此變得更猶豫，整個形勢將可能隨油價轉強而改變。聯儲局上周的議息聲明再三強調有信心通脹中長期會回到目標水平，且不再提及強美元有損出口及經濟，會否因為通脹重拾升軌而改變加息預期，值得留意。
油價強勁反彈後，多家投行都上調目標價，轉勢之說仍言之過早。儘管極端的供求失衡已見改善，但全球復甦前景仍不明朗，油價會否只是反彈而非進入升浪。由於聯儲局的利率政策取態難以捉摸，雖說不急於加息，但仍有可能隨時轉軚，屆時美元重拾升勢，油價將更加大起大落。