衍生工具投資者欲提高勝算，便要在判別趨勢、投資策略及風險控制上下工夫。期權盤路可以預判短期大市，每月三勢可提醒特別時機。至於風險控制，包括注碼控制、最大風險預計、對沖、止蝕及反倉策略等亦需早作打算。
以注碼控制為例，期權長倉策略較易，誇張地說，投資者願意及可以承受全數損失的金額，就是長倉的注碼，一般來說，若高風險投資佔金融投資的10%至20%總額的話，期權長倉策略，除認股權證例外，最多可佔其餘衍生工具投資額的三分之一，亦即是說可分三注，三注全虧，便可作期權長倉投資失敗論。
至於短倉，要留意補倉風險，投資者可以利用過去三個交易日的期指高低位差，計算平均數，配合保力加通道收窄或擴闊，便可以粗略計算下日的平均高低差，從而計算風險中值。
至於對沖風險的方法，期權方面常用的有五類，最直接的，首推平倉離場，如投資者失去後市判斷力甚至操作混亂時，先行平倉，待回復冷靜及判斷力後才再度部署。至於倉位多而複雜的，可選用第二類方法，即Delta中性對沖，利用期指或期權，使組合對沖值變為0，在短時間內減低大市波動風險。Delta對沖並不一定是中性的，投資者可按自己對後市的判斷而作出修正。
而針對期指短倉，如方向明顯的話，可以利用期指作破行使價對沖，又或在計算打和點後，在跌破打和點對沖。此外，亦可利用期權長倉，鎖定期權短倉風險，將期權短倉變作牛跨或熊跨。最後一種，是部分對沖，可平部分倉位又或利用對向期指、期權，降低對沖值，將風險降低。
上周股市大升，上月底期權盤路所示三個上升目標，22,600點、23,100點及23,400點全部觸及，連極端價位23,800點亦曾上破。大市有回試23,500點/23,100點的可能。但期權盤路向上修正目標位為24,100點/24,400點，仍有機會再創近兩年新高。
香港財經資訊及教育研究部主管 潘玉琪