恒安國際（01044）去年度盈利創新高，達21.17億元，按年增57.9%。展望今年，原材料木漿價格回升，或對毛利率構成壓力，惟這是全行業需面對的風險因素，由於恒安在控制成本方面往績良好，且產銷上具備規模效益，加上零食業務已漸上軌道，都有助抵銷原材料價格上升的影響，故可繼續視為內需股的核心之選。
受惠於內地居民整體生活水平提高，對個人衞生用品整體需求持續上升，恒安旗下的紙品業務已在內地建立品牌優勢，業務呈快速增長，截至去年底止全年營業額突破百億大關，達108億元，增35.4%；純利21.17億元，增長57.9%。受惠去年下半年原材料木漿價格回落，其毛利率上升6%至46%。
業績披露，集團於前年末季及去年上半年購入成本較低的額外造紙木漿，至去年底，這些庫存量尚足以使用至今年六月底。故可以預期，近期木漿價格上升的影響，最快要到下半年才顯現。此外，為配合紙巾業務的發展，集團投資興建的湖南廠房第三期，已於去年底投產，令其年產能增至42萬噸，料今年底將進一步增至54萬噸。
至於開拓新產品和市場方面，去年集團開始以「心相印」紙巾品牌拓展香港市場，又在全國推出新紙尿褲產品──「超能吸」系列，反應良好，今年計劃再推新產品，以鞏固市場地位。
值得一提的是，衞生巾、紙巾及紙尿褲佔集團收入比重由前年度的97%下降至去年度的84.5%，其中一個原因，乃前年十一月集團收購內地零食製造商──親親食品，新增收入來源。去年，零食業務收入達8.6億元，毛利率36.5%，經營溢利1.11億元，情況比想像中好。管理層仍在致力整合零食業務的銷售及物流系統，以彰顯跟紙品業務的協同效益。
截至去年底，集團每股資產淨值7.54元，手頭現金及等值44.49億元，貸款27.3億元，去年所有可換股債券已被行使，集團現處淨現金狀況，財務狀況穩健，足以應付業務發展需要。
基本上，恒安的產品都是日常生活用品，加上新投資的零食業務發展迅速，內需概念實實在在。今年中央政府將繼續打「內需牌」，集團受原料價格回升的影響仍在可掌握的範圍，整體經營表現可望保持穩步增長，現價估值具支持。
戴峰修