去年一月份新增貸款是為了給處於低谷階段的內地經濟注入活力而投放，而今年一月份的天量貸款卻是在資產價格過熱、泡沫泛起，通脹預期升溫情況下投放的。儘管大型商業銀行迫於金融監管機構的壓力，不得不收緊流動性，收回大量違規貸款，然而從目前來看，效果並不理想，監管部門勢必考慮用其他辦法控制信貸，打壓樓市和股票市場的泡沫。

一月全國製造業採購經理指數（PMI），由於季節性因素回落至55.8%，低於市場預期之56.5%水平，然該指數依然保持了此前十個月以來較高水平，即處於50%這一強弱分界線上方，顯示中國經濟基本面依然向好，復甦趨平穩，但通脹壓力明顯隨之上升。PMI五個分類指數中，特別值得關注的是原材料購進指數環比升0.8%至52.2%，這也是中國推出官方PMI指數以來最高值，表明企業為應對定單增加或原材料價格上漲預期，正積極補充原材料。

是次大市調整，根源仍然是資金流出。短期內大市上衝動能不強，在政策調整以及經濟趨勢明朗之前，不宜盲目抄底，若有反彈，逢高減磅將是明智之舉。

時富金融中國資本投資部董事　羅尚沛

（作者為註冊持牌人士）